一直以来,国内外众多学者围绕上市公司特征变量和股市行情之间的玄妙关系开展了大量的实证研究,并取得了很多具有理论价值和实际意义的科研成果。然而近几年来,上市公司特征变量信息严重失真,尤其是蓄意的会计造假行为已经成为社会的一种公害,关于中国上市公司财务报告不可信的一些个案和股票市场存在“市场泡沫”的种种议论使许多人质疑目前上市公司所披露的特征变量的有用性。　　本文的研究围绕这一问题而展开,选取2003年到2006年上海证券交易所180家上市公司的特征变量和平均股票价格作为样本对公司特征变量和股票价格的关系进行研究。文章从以下几个方面入手:首先是单个变量的相关性分析,得到公司规模、交易量、收益股价比(E/P)、财务杠杆、账面市值比(BE/ME)等几个变量与股票价格的相关性强弱关系;然后采用多元回归对所有变量进行分析,得到股票价格每年的模拟回归方程,看是否在单元分析中相关系数高的变量在多元回归方程中的系数依然很高,且经过检验,得出方程回归效果好坏,这在一定程度上说明了目前影响股票价格的公司特征变量,并诠释了它们所起作用的发展趋势。　　通过本文的研究,已经把目前股票市场与上市公司特征变量之间亟待研究的几个问题进行分析,并得到相应的实证结果及说明,希望能对指导投资、制定投资决策系统具有一定的参考价值。需要指出的是,由于市场是不断发展变化的,因此,对“关联性”的认识与把握应在密切跟踪市场的指导思想下不断修正。