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融资约束的存在会使得公司的投资达不到最优水平,严重影响公司的投资效率。目前,由于香港股票市场对公司的信息披露、公司治理等方面的监管较为严格,我国的H股公司普遍存在着融资约束问题。近年来,有越来越多的H股公司回归A股市场,实现了交叉上市。那么这种交叉上市行为能否缓解公司面临的融资约束呢?针对此问题进行的研究,国外学者得出了两种不同的结论。Lins等(2005)认为来自新兴市场国家的公司在美国实现交叉上市后融资约束得到了显著的缓解。而Kumar等(2003)对印度公司交叉上市行为的研究却表明,交叉上市行为并没有放松公司的融资约束。那么对于我国面临严重融资约束问题的H股公司而言,回归A股市场的行为能够缓解其面临的融资约束吗?本文在借鉴国内外已有研究文献的基础上,利用对我国适用性较强的现金-现金流敏感性模型,对H股公司回归A股市场的交叉上市行为对其融资约束的影响展开了研究。本文首先对H股公司的融资约束现状进行分析,并构建衡量融资约束的指数对H股公司的融资约束程度进行测度,验证H股公司是否存在融资约束问题。然后,建立现金-现金流敏感性模型,对H股公司的回归行为对其融资约束的影响进行实证分析。最后,建立投资-现金流敏感性模型对文章的实证分析结果进行稳健性检验,来进一步验证本文的研究结论。通过分析,本文得出H股公司在回归前存在融资约束,且回归A股市场可以缓解其面临的融资约束程度的研究结论。面临融资约束问题的H股公司及其他境外上市公司,可以选择回归A股市场来缓解自身面临的融资约束。最后结合本文的研究结论,为上市公司提升自身再融资能力及监管部门完善资本市场提出了几点建议。