1996年我国国民经济成功“软着陆”后，随着国内外经济环境的变化，于1998年我国经济开始陷入紧缩，出现有效需求不足、物价持续下降、经济增长缓慢的形式。在这种情况下，我国开始实施略带宽松的稳健政策。到2003年，通胀压力显现，国民经济增长加快，总需求上升，物价指数开始由负转正，同时城乡居民收入差距继续扩大，城镇登记失业率继续上升。我国宏观经济运行的诸多问题，不仅是经济结构问题，还有经济体制问题和经济增长方式问题。国家宏观调控在经济运行中充当了重要的作用，其中，货币政策更是宏观调控的主要工具。 本文正是立足于这一点，选择了1998～2004年，这样一个从通胀消除到通货紧缩，再到通胀的一个时间段内，分析我国货币政策的有效性到底如何。本文大体可以分成四个部分。 第一部分是理论综述，主要介绍了货币政策有效性的理论研究和已有的实证分析成果,对本文的实证分析提供理论依据和选择模型变量。 第二部分，是对这几年的货币政策实施概况进行回顾，并对货币政策的效果进行定性的分析。主要依赖于对统计数据的直接分析，并在此基础上对影响货币政策效应发挥的因素进行了分析和探讨。 第三部分，在前面定性分析的基础上，对货币政策的效应进行计量模型分析。主要采用非结构向量自回归模型，对货币政策变量与名义经济变量、实际经济变量之间的关系进行了较为详细的分析。 第四部分，是对实证分析的结论和依此而产生的相关政策建议。通过实证分析，本文得出结论：1996～2004年，我国货币政策对名义经济产出、实际经济产出都产生了一定的作用，即货币政策呈现非中性。且短期来看，金融机构信贷量对名义产出、实际产出的影响要大。长期来看，广义货币供应量的影响要大。但我国居民消费价格指数与我国名义经济增长不同步，货币政策中介目标对居民消费价格指数的变动也影响很小，呈反常的负相关关系。