改革开放以来,中国经济蓬勃发展,综合国力不断提升,人民生活水平总体步入小康,种种事实表明以市场化为重点的改革是中国经济发展的重要推手。资金是企业的血液,债务融资由于具备筹资速度快、资本成本低、不稀释股权等优势,愈发受到企业的青睐。而债务融资成本的高低不仅直接影响企业筹资的难易程度,更直接关乎整个资本市场的资金配置效率与经济的良性发展。目前,学术界关于债务成本影响因素的研究已经相对成熟,但多数是从企业自身的角度出发,探究企业内部因素对融资成本的影响,鲜有文献阐述宏观经济市场是如何影响企业的债务融资活动。此外,近年来屡屡发生的环境污染、食药安全等社会热点事件将企业的社会责任话题频频推上风口浪尖,普遍来说,在社会责任方面表现出色的企业拥有良好的信誉,更容易得到投资者的认可。综上,市场化水平的高低对债务融资成本有没有影响?企业履行社会责任能否有利于融资活动?解决这些问题不仅可以理清宏观市场与企业融资活动之间的联系,还能加深企业对于社会责任的理解,有助于缓解企业的融资窘境。本文首先以有效市场假说、委托代理理论、利益相关者理论以及信号传递理论等为前提,从理论上论述了市场化程度对债务融资成本的影响,并试图通过企业社会责任发挥的中介效应来阐述其作用机理。随后,在国内外学术界相关文献的基础上,深度探究三个变量之间可能存在的关系,并作出研究假设。最后,以2014年至2018年沪深A股上市公司为研究样本,建立中介效应模型,检验研究假设。研究结果表明:(1)企业债务融资成本与市场化程度呈显著负相关关系;(2)在市场化程度越高的地区,企业承担并履行社会责任的表现越好;(3)在市场化程度对企业债务融资成本影响的过程中,社会责任表现作为中介变量发挥了部分中介效应。研究结果一方面为推行市场化改革提供理论依据,另一方面也为上市公司融资行为以及内部控制管理提供了相应的参考方向。