可转换债券是一种既可以享受稳定利息收益,又能获取标的股票价格上涨带来的资本利得的复合型金融工具,近年来市场规模持续扩大,市场参与者越来越多,但依然还需要进一步发展。认识这一产品的价值是深入了解这一产品的重要一步,因而本文主要探讨了可转债的定价、套利以及投资者的转股行为。在可转换债券的定价方面,本文从可转债纯债和期权两个方面来进行研究,在纯债部分使用与可转债期限相同、信用评级相同的中债企业债到期收益率进行对可转债未来的现金流进行折现;在期权部分本文基于B-S模型,综合考虑可转债各项附加条款并纳入流动性因子进行计算。研究发现,目前我国上市公司可转换债券价值偏离的现象依然存在,但理论价值与实际价格的偏离呈现出随时间的推移减小的趋势。在可转换债券的套利方面,本文按照60日均线预测划分不同的市场风格,运用简单套利策略对已经入转股期和未进入转股期的可转债分别讨论,研究发现,无论是已经入转股期的可转债还是未进入转股期的可转债都存在着套利机会,未进入转股期的可转债套利机会少于发行时间较长、且已进入转股期的可转债,在牛市中,已经入转股期且正股为融资融券标的的可转债在T+0的交易制度下收益表现更好,在熊市中进入转股期的T+1交易策略的表现更好。在对投资者转股行为的研究中,本文对投资者的转股行为分类后发现目前市场中仍然存在非理性转股行为,这些转股行为的日转股数量呈现出集中、小额的特点,可以认为是非机构投资者做出的非理性决策。无论是从定价、套利还是转股行为方面,都表明我国可转债市场并非有效市场,依然需要从监管、转债条款的设计创新等方面进行规范发展。