近年来，不断增长的投资使得我国经济高速增长，投资决策的有效性对微观经济和宏观经济具有重大影响。然而，据调查，我国上市公司的非效率投资现象很常见，企业普遍存在投资不足和过度投资的现象，这严重影响了企业的正常发展以及资本市场的健康运行。前人对非效率投资的影响因素做了很多研究，本文将从机构投资者的角度出发进行探索。机构投资者有广阔的信息资源及专业的分析能力，其凭借这些优势不但在资本市场中发挥作用，且在公司治理方面也担任了重要的角色。
　　实地调研是投资者获取公司信息的一种重要途径，机构投资者通过实地调研可以更加深入地了解企业的经营情况，通过挖掘更多有价值的信息，以便更好地做出投资决策。根据现有的关于机构调研的研究中，发现大部分集中于探讨实地调研对资本市场的影响、实地调研对分析师决策的影响以及实地调研对公司治理方面的影响等。那么，机构投资者实地调研是否可以作为一种有效的外部治理机制来抑制公司的非效率投资？机构投资者异质性对非效率投资有何影响？此外，从国家宏观经济环境的角度出发，我国经济政策的不确定性较强，那么经济政策不稳定性对于投资者实地调研和企业投资效率之间的关系有何影响？
　　基于此，本文主要研究和解决以下问题：一是研究机构投资者实地调研对企业非效率投资的影响，同时进一步研究机构投资者异质性对企业非效率投资的影响；二是研究在经济政策不确定性较高的情况下，机构投资者实地调研的行为对企业非效率投资的影响有何变化。本文以2013-2017年深市A股非金融企业为研究对象，通过文献研究法和实证检验法，基于信息不对称理论、委托代理理论和投资者关系管理理论，对机构投资者实地调研与经济政策不确定性及非效率投资的关系加以验证。最终得出以下结论：(1)机构投资者实地调研对减缓信息不对称程度及解决委托代理问题有很大作用，实地调研可以督促和监督企业管理层更有效地治理公司，包括抑制企业的非效率投资。另外，机构投资者所拥有的专业的知识储备、优秀的分析能力和广阔的资源渠道，使他们在实地调研过程中可以充分发挥其自身优势参与到公司治理的实际问题中，为实现企业价值最大化贡献自己的力量，因此对于企业非效率投资的行为能起到抑制作用。(2)不同类型的机构投资者对企业非效率投资的影响效果不同，其中券商对非效率投资的抑制作用最为明显，其次是私募与基金公司，而保险公司的实地调研活动对企业非效率投资不会产生抑制作用。产生这种差别的原因可能是由于不同类型的机构投资者在资本市场中所扮演的角色差异和利益目标不同而导致的。(3)在宏观环境不稳定、经济政策变化频繁的情况下，机构投资者能更为谨慎地进行实地调研和考察， 不稳定的宏观环境使他们提高了警惕，加强了其参与公司治理的效果，且能利用机构投资者丰富的信息资源，减轻经济政策不确定性对企业的不利影响，加强了实地调研对企业非效率投资的抑制作用。
　　通过本文的研究发现，机构投资者实地调研可以发挥外部监督的作用，能有效降低企业信息不对称程度，且能约束经理人的行为以缓解委托代理问题，从而改善和提升了公司的治理水平并能有效起到抑制企业非效率投资的作用，同时检验出经济政策的不稳定性并没有给这个抑制作用带来负面效用。本文的研究结果证明了机构投资者实地调研作为外部治理的有效性，为影响企业发展的因素提供了更丰富的经验数据。