行为金融学融合了经济学与心理学，研究在不确定环境下，金融市场的投资者决策过程中的心理因素及其偏差行为对市场价格的影响。它并不局限于对理性人假设的争论，而是将投资者的心理与偏见引入到竞争性的金融市场进行分析，并且考察当不同类型的投资者相互交易时，价格和其他显示市场业绩的信号将发生什么样的变化。　　投资者心理研究和有限套利是行为金融的两大理论基础。本文以上述两个理论作为研究对象，通过将行为金融中的噪声交易者心理活动引入金融资产套利定价的研究中，建立基于投资者心理反应的套利定价模型，试图将传统金融学和行为金融学理论进行结合，更好地指导投资者的实际投资行为。　　首先，本文研究金融市场上套利行为的影响因素。研究分别从宏观经济政策、投资者心理偏差、金融数据噪声和市场摩擦因素四个方面展开，宏观经济政策的变化能够改变投资者的心理预期，从而影响投资者的投资策略；投资者的心理偏差会导致投资行为偏差，引起资产价格的反应过度和反应不足；金融数据噪声使投资者对于股票的基本价值产生错误的估计；市场摩擦因素能够影响套利行为的收益和实施时间，从而对套利产生最直接的影响。　　其次，本文研究反应过度和反应不足条件下的投资者心理度量。首先将反应过度和反应不足定义为投资者心理偏差研究中最重要的部分，然后应用认知心理学的部分知识分析这两种心理偏差的特点，将人类的希望和恐惧心理定义为产生反应过度和反应不足的主要原因；结合多先验期望效用理论分别定义了具有上述两种心理偏差的投资者的效用函数和行动准则，并对这两种心理偏差对资产价格、投资组合和投资策略的影响作了模型和实证研究。　　再次，本文建立了基于分形市场假说的风险度量体系。首先投资者的有限理性和对不确定性的风险态度是风险的主要成因，由此产生的尖峰肥尾使以方差和标准差为基础的风险度量方法失效；在市场服从分形市场假说的基础上建立了风险度量模型，并对模型的适应性进行了分析，为风险管理提供了更多可行的方法；推导了分形差分算子与序列噪声的关系，为投资者从价格时间序列中分离噪声提供了模型依据；通过实证分析表明本文的风险度量方法具有可操作性。　　然后，本文进行套利交易者和噪声交易者的博弈分析。首先论述了博弈分析方法在金融资产定价的应用以及中国股票市场的博弈特征；改变了传统经济博弈论的假设条件，假设噪声交易者是有限理性的，不会通过观察其他局中人的策略改变自己的行动；分别针对价格上升和价格下跌两种状态，对套利交易者和噪声交易者的市场策略进行了博弈分析，得到了均衡点；研究了卖空限制和委托代理对套利交易者的行动的影响；以博弈模型为基础，研究了套利交易者市场投资策略的选择和构建的相关问题。　　最后，本文对博弈模型进行了实证分析，并提出了相关的政策建议。以雅戈尔的部分价格数据作为研究对象，对套利交易者进入市场的均衡概率进行了计算；分别从投资者自身的知识积累、规范上市公司信息披露、市场中介服务机构建设和股票市场自身建设和四个方面提出了相关的政策建议。