我国大宗商品市场是中国经济的晴雨表,它影响着中国经济发展和产业结构调整。近年来,我国大宗商品市场经过无序发展、清理整顿,最终规范发展,市场规模不断扩大。我国大宗商品的价格波动剧烈,同时,商品价格不仅仅取决于供给需求关系,外界的政治、经济事件也会导致诸如农产品类、能源类和金属类等大宗商品价格的一系列波动。此外,由于大宗商品的金融属性增强,其金融化增强了农产品、金属和能源之间的价格传导程度。从套期保值和投机的角度来看,越来越多的投资者选择商品期货作为分散投资组合风险的一种投资渠道。因此,研究我国不同类别的大宗商品之间的波动溢出关系,有利于个人投资者优化资产配置、优化投资组合以降低风险,有利于相关产业链企业制定合理的套期保值策略,也为我国加强金融监管、防范金融风险提供依据。本文选取农产品类、能源类和金属类的典型品种豆一、焦炭、铜和螺纹钢作为我国大宗商品间溢出效应的研究对象,探究了我国不同类别的大宗商品期货市场之间的动态相关性和信息溢出效应。首先,本文采用迭代累积平方和(ICSS)算法找出各大宗商品收益率序列条件方差的突变点;其次,本文通过建立多元DCC-GARCH模型来确定商品期货市场之间的动态相关系数;最后,本文采用Diebold&Yilmaz(2012)的溢出指数模型分别对4种商品的收益率和波动率序列进行研究,得出各商品收益率和波动率的静态总溢出指数两两之间的溢出方向及大小,进一步地,本文采用滚动窗口方法研究各商品期货的收益率和波动率的动态总溢出指数以及净溢出指数,以此确定信息溢出的“来源”和“接受者”。本文的实证结果表明:第一,4种商品期货的收益率序列存在较多突变点,并且不同商品的突变点个数各不相同。第二,4种商品期货收益率序列两两之间均存在着正向相关性,我国金属市场内部品种间、能源市场与金属市场之间的收益率关系密切。此外,在收益率发生结构突变时,动态相关系数也发生突然变化。第三,4种商品期货的波动总溢出指数大于收益率总溢出指数,表明商品期货市场之间的波动联动大于价格联动。不论是在收益率溢出还是波动率溢出中,螺纹钢对其他市场的贡献率最大,是收益率溢出和波动率溢出的“来源”。豆一、焦炭和铜是收益率溢出的“接受者”,豆一、焦炭是波动溢出的“接受者”。第四,4种商品期货的收益率与波动率的动态总溢出指数呈现相似的下降趋势,其中波动溢出指数曲线的突变情形更多,说明我国商品期货市场对外部经济事件的风险传递较为敏感,国内大宗商品市场的波动率溢出存在较大的波动和不确定性。第五,各商品期货市场的动态波动率净溢出指数突变次数远多于动态收益率净溢出指数。焦炭的动态净收益率溢出指数和净波动率溢出指数都呈现频繁的正负交替的情形。不论在欧债危机时期、流动性短缺时期、“股灾”时期还是我国供给侧改革,螺纹钢都是收益率溢出指数的净“来源”,豆一都是收益率溢出指数的净“接受者”。而铜期货除了在欧债危机时期是收益率溢出指数的净“来源”,其他时期均为收益率的净“接受者”。然而,豆一和铜是上述重大外部事件时期的波动率溢出的净“来源”,螺纹钢和焦炭是净“接受者”。