摘要:股指期货具有套期保值功能,能够有效规避系统风险。我国已于2010年4月16日推出沪深300股指期货,这对我国证券市场来说,具有重要的现实意义。交易型开放式指数基金(ETF)在我国也是近几年才诞生的金融衍生产品,投资者对其有很大兴趣,但是对其了解不深。本文围绕沪深300股指期货对ETF进行套期保值问题展开研究,其结果对欲投资ETF的投资者有一定的帮助。本文在阐述股指期货、ETF以及套期保值基本理论的基础上,首先运用单位根检验、协整检验、误差修正模型以及自回归模型来验证沪深300股指期货与4只ETF基金之间的关联性。分析结果显示,沪深300股指期货与4只ETF基金之间是一阶单整的,并且存在长期均衡关系;ETF的短期波动主要受沪深300股指期货波动的影响,并且误差修正项对ETF波动的调节作用均较小,影响非常有限;沪深300股指期货的波动刺激并不是立刻反映在ETF的价格波动上,而是经过一定时间后其影响才逐渐显现,具有一定的滞后性。其次,在沪深300股指期货与4只ETF套期保值效果研究中,作者运用了OLS模型、B-VAR模型和ECM模型计算最优套期保值比率以及套期保值绩效,对样本内数据与样本外数据分别进行了套期保值研究。结果表明:进行套期保值比不进行套期保值来说,序列的系统风险明显降低;并且在三种静态套期保值模型中,总体来说,ECM模型表现的最优秀;样本外数据的套期保值绩效要好于样本内数据的套期保值绩效,其原因是所选样本外数据的基差风险大幅降低。