我国资本市场体系仍然不健全,体制尚不完善,上市公司股价崩盘屡屡发生。公司层面股价崩盘风险是指个别股票价格在短时间内大幅下跌。一方面,公司层面股价崩盘风险打破了资本市场有序稳定的状况,进而对上市公司本身与实体经济造成负面影响;另一方面,公司层面股价崩盘风险损害了广大中小投资者的利益,投资者的市场情绪与信心也有所减弱。在促进形成一个有深度、广度和灵活的资本市场的过程中,相对于个人投资者,机构投资者逐渐成为我国资本市场的主体。因此,研究机构投资者对股价崩盘风险的影响具有学术价值与现实意义。为了分析机构投资者与公司层面股价崩盘风险之间关系,本文梳理了股价崩盘风险、机构投资者以及后者对前者影响的相关文献,并基于委托代理理论与信息不对称理论分析股价崩盘风险的形成机理。接下来,本文通过对2007-2017年我国A股上市公司的实证研究,从水平效应和增量效应的角度分析机构投资者持股与股价崩盘风险之间的关系,进一步分析稳定型和交易型机构投资者、独立型和非独立型机构投资者、国家队和非国家队与股价崩盘风险之间的关系。研究发现:机构投资者持股与增持会增加股价崩盘风险;稳定型机构投资者相对于交易型机构投资者能抑制股价崩盘风险;独立型机构投资者相对于非独立型机构投资者能抑制股价崩盘风险;国家队相对于非国家队能抑制股价崩盘风险。在分析公司层面股价崩盘风险形成机理与实证分析的基础上,本文提出相关的政策建议。本文的研究不仅扩大机构投资者与股价崩盘风险影响因素的研究范围,而且有助于构建机构投资者与国家队新布局。