证监会作为上市公司的监督和管理者,在监督上市公司合法合规经营、及时有效的进行信息披露方面发挥着重要作用,其中证监会对违法违规行为的处罚起到了改善公司治理、减少违规行为的作用。媒体不仅是专业的信息收集者,更是信息的处理者和传播者,当公司的外部治理环节缺少来自法律或者政府的干预时,就需要借助于媒体的力量。虽然大部分研究结果显示,法律制度的建立健全能够最大程度加快金融市场的发展速度,让公司的治理能力得到强化。然而,因为当前中国经济的飞快发展使得现行的法律制度无法满足当前金融市场的实际需求,必须借助于别的外部力量用于监督企业的管理层。媒体监督是如今新兴资本市场中最可靠的监督主体之一。本文旨在研究证监会处罚频率在媒体报道的监督作用下,对上市公司的公司治理结构是否会产生显著影响。本文先进行了理论分析,分析了违规监管和媒体监督对公司治理的改善的机制,然后通过实证研究,选取了 2015—2017年三年中1231个违规企业样本数据,来研究监管处罚频率是否会对上市公司高管更替产生显著性影响,以及其中,媒体报道作为一种外部的公司治理机制,能否起到对公司改正违规行为的监督作用。结果证明,证监会处罚次数总体上能够影响上市公司是否更替高管的决策,并且在其中媒体报道起到了一定的积极的监督作用,具体表现为不被报道的违规处罚并不会显著影响高管更替,而违规处罚被报道的公司更倾向于更替高管。在媒体报道的监督作用中,传统的报刊媒体比网络媒体监督作用更为显著。并且随着信息时代的到来,各大媒体的话语权加重,媒体的监督作用正显著提高。最后本文还发现,相比于民营企业,监管处罚以及相应的媒体报道对国有企业的监督作用更明显。最后,本文提出几项政策建议,包括证监会继续深化违规处罚机制,深化媒体的监督职能,完善职业经理人市场,发挥媒体报道的声誉监督机制等,有助于完善违法监管和媒体报道的外部公司治理机制。