在金融机构的资管业务迅猛发展,规模不断攀升的背景下,行业内也积累了诸多问题和风险。2018年,四部委联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》,新规统一了监管规则,规范了业务发展,深刻改变了行业格局。年底,银保监会发布了《商业银行理财子公司管理办法》,四大行理财子公司已经申请获准并在组织筹建过程中,商业银行也纷纷计划设立理财子公司。“资管新规”的实施尤其是理财子公司的设立,对银行与信托业的发展将产生显著的影响。信托机构对银行的风险溢出效应是否会大幅波动,其对国有银行与股份制银行的风险溢出是否存在显著差别?对此,本文选取2017-2018年银行和信托上市机构股票数据,结合描述各金融机构相关关系的Copula函数和重点刻画收益率尾部特征的极值分布拓展CoVaR模型,实证比较信托机构对非国有与国有银行的风险外溢效应,银行机构间系统性风险的传染以及测度两者的系统性风险贡献程度。实证结果表明信托机构对国有银行的风险溢出并不一定比非国有银行低,“信托机构(影子银行)->非国有银行->国有银行”的这种系统性风险传染渠道并不完全准确。最后基于银行与信托机构的特点和联系,本文对两个部门的风险监管提出相关建议。