当前,我国人口老龄化日趋严重。加之,由于历史制度原因,我国社会保障基金缺口巨大。面对通货膨胀对市场的冲击,社会保障基金投资实现保值增值的目标承受了空前的压力。全国社会保障基金的性质定位为全国战略储备基金,带有强烈的社会性,其属性要求社会保障基金在实现收益性的同时,务必保障其投资的安全性。我国社会保障基金投资历经十余年的发展,其基金规模日益壮大,投资渠道逐步拓宽。但我们应该清醒地意识到,我国社会保障基金投资还存在很多问题,有些问题已经严重危及到基金运作的安全性,影响人民的生活质量。一套完善的风险管理体系是我国社会保障基金投资所必需的。社会保障基金作为市场的参与者之一,多重身份使其面临多种多样的风险。社会保障基金与其他基金相同,面临着系统风险和非系统风险。其特殊性又决定了社会保障基金面临一些特有风险。如何管理这些风险,越来越成为我国社会保障基金投资的热议话题。VaR模型作为当前风险管理的有效工具之一,在当前时代背景下其无疑为社会保障基金投资提供了“保护伞”。本文就是基于这样一个现实背景之下,将VaR模型及其模型延伸应用于我国社会保障基金投资风险管理中。尤其,在我国资本市场经历了金融危机和欧债危机等一系列国际经济社会动荡之后,建立一套以有效定量分析模型为核心的风险管理体系显得尤为重要。本文结构如下：文章分为导论、正文和结论三大部分。导论首先着重介绍社会保障基金投资风险管理的现实背景及意义,从三个方面展开：人口、历史问题和经济。人口日趋老龄化,社会保障基金缺口巨大和高通胀日益严重,给我国社会保障基金投资保值增值提出更严苛的要求。因此,研究社会保障基金投资风险管理问题具有很重要的现实意义,继而引出本文研究目的：将VaR模型应用于我国社会保障基金投资风险管理中。导论的第二部分总结归纳了国内外关于社会保障基金投资风险管理和VaR模型的研究文献,为后续本文的研究提供先决基础。正文分为五章内容。第一章：社会保障基金投资风险管理的问题研究。本章首先梳理了我国社会保障基金投资的发展沿革,然后详尽分析了社会保障基金投资运用所面临的一般风险和特有风险。社会保障基金具有一般基金投资所面临的共有风险因素,根据社会保障基金的特殊性质,其还面临特有的投资风险、资产负债管理风险和委托代理风险。最后探究了我国社会保障基金投资的现状以及其风险管理的现状。第二章：VaR模型的基本理论和估值方法。VaR值表示在一定持有期内以及一定置信水平下,资产所遭受的损失上限。其估值方法分为非参数估计法和参数估计法,这两类估计法因估计原理差异各有利弊。不仅VaR模型可以提供总体风险的度量,其分解因子边际VaR、成分VaR和增量VaR对于我国社会保障基金投资风险管理发挥着不同的作用。第三章：VaR模型应用于我国社会保障基金投资风险管理的适用性研究。基于VaR模型和社会保障基金投资的自身特点,本章从两个角度展开。一是VaR模型适用于我国社会保障基金投资风险管理的具体体现；二是在新时代背景下,即我国经济经历了金融危机和欧债危机的一系列影响之后,VaR模型应用于我国社会保障基金投资风险管理的约束条件。第四章：VaR模型在我国社会保障基金投资风险管理中的应用。本章研究了VaR模型在社会保障基金投资风险管理中四个方面的应用：风险控制、业绩评价、投资组合管理和资产负债管理。VaR模型可以很好度量社会保障基金的市场风险,其扩展模型可以度量社会保障基金的流动性风险和信用风险等。不仅可以度量单个投资对象的风险,还能够度量投资组合的风险。RAROC和VaR-Sharpe可以提供社会保障基金投资组合的业绩评价标准,有助于监管主体对投资管理人进行评价。VaR模型还可以用于投资组合最优化以及解决社会保障基金资产和负债不匹配的情况。以上内容在本章中都有研究,并通过实例佐证,深入浅出。第五章：完善我国社会保障基金投资风险管理体系的建议。本章从宏观和微观两个层面提出建议。既立足于体系建设如健全专项法律、开发预警系统、促进信息披露和完善金融市场,又着眼于投资主体内部改革如运用VaR模型完善社会保障基金风险管理体系、建立投资数据库、多种风险管理手段相结合以及在进行直接投资的主体机构中建立专门的风险管理部门等。第四章和第五章是本文的重点章节。结论部分总结了本文得出的各项研究结果,系统梳理了全文脉络。本文创新之处在于：第一,对VaR模型在我国社会保障基金投资风险管理中应用的适用性进行了较为系统地研究。结合金融危机和欧债危机的新发展背景,分析了我国社会保障基金投资对VaR模型的挑战和约束条件。第二,探索VaR模型应用于我国社会保障基金投资风险管理的广度。VaR模型不仅仅适用于市场风险的控制,也用于社会保障基金的流动性风险(构建LVaR模型)和投资组合风险的控制等,VaR模型也能在我国社会保障基金业绩评价中应用,通过VaR-Sharpe指数来完成评价,VaR模型还应用于我国社会保障基金投资组合优化和资产负债管理中。在我国社会保障基金资产负债管理中,本文提出运用基于VaR的预留缺口模型来实现的设想。第三,针对VaR模型在我国社会保障基金投资风险管理各方面的应用,本文设定相应的案例,进行辅助验证,一定程度上弥补了研究中缺少投资历史数据的不足。本文不足在于：未找到有效途径获取我国社会保障基金投资历史数据,运用每一模型进行相应实证研究,以此来增强和改进所构建模型对我国社会保障基金投资风险管理的实践性。