利率是金融市场中最重要的变量之一，纵观世界各国的市场利率化进程中，基准利率的选取是利率市场化的关键所在。在我国，上海同业拆放利率（SHIBOR）于2007年推出，弥补了我国货币市场基准利率缺失的尴尬现状，也解开了我国金融市场进一步发展的制约因素。综合当前对货币市场基准利率选取相关方面的研究来看，温斌（2004）在对几个比较适合作为货币市场基准利率进行了实证分析之后，认为银行间同业拆借市场利率和债券回购市场利率适合作为市场基准利率。蒋竞（2008）在研究中认为同业拆借利率适合作为货币市场基准利率，并认为上海同业拆放利率具有作为货币市场基准利率的潜质。本文在综合了以往的相关研究观点并结合SHIBOR近年来的实践运行后，认为SHIBOR虽然存在着明显的缺陷，但在理论上和实践上存在合理性与可操作性。作为货币市场参考基准利率是人民银行培育货币市场基准利率，旨在充分、及时、准确反映当前我国境内人民币资金供给与需求变化，并且在将来能够作为能够连接人民银行、金融市场、商业银行以及企业个体的利益纽带，担任未来货币政策调控体系主要的政策工具的基准利率。金融资产收益的波动率以及风险度量的研究作为现代金融学的核心方向之一，有着重要的意义。波动率与风险度量作为资产定价的重要核心变量、风险管理与资产配置的重要参考理论，以及对经济周期与相关的宏观经济变量都有着不可忽略的作用。而自90年代以来风险价值VaR（Value at Risk）,不断的受到金融监管部门的重视，并朝向流动性风险、信用风险等其他金融风险的管理领域渗入，如今已成为金融市场风险度量的主流方法。介于此，本文主要针对上海同业拆放利率对其风险度量进行研究。主要选取上海同业拆放利率的隔夜、一周、九个月、一年等品种，作为研究样本。首先在绪论介绍了本文的选题背景和研究目的，以及相关的研究综述，对本文的研究框架思路与主要创新点进行了阐述。之后，对我国银行同业拆放利率的发展进行了叙述，并对世界各国的银行同业拆借利率市场进行了比较。然后介绍了本文实证所要使用的ARCH、GARCH理论模型并对基于VaR风险度量理论进行了介绍。接着对上海同业拆放利率四个品种序列进行了基本统计特征分析，发现其具有“尖峰厚尾”的特征，不服从正态分布；存在一阶平稳、自相关性，短期品种以及高阶的ARCH效应。然后借助GARCH一般模型与非对称模型，进行波动率拟合，在对SHIBOR隔夜利率品种拟合之后，我们对隔夜收益率进行了基于VaR的风险测算并对其有效性进行了评价，发现基于ARMA（1，1）-TARCH（1，1）模型对隔夜SHIBOR利率拟合效果较好,从模型结果还得出隔夜收益率序列存在明显的“杠杆效应”。最后对本文理论与实证的研究进行结论性的总结与并对今后SHIBOR的发展进行了展望，为今后进一步深化对我国货币市场基准利率风险度量的研究提供一些理论参考。