新股定价向来是研究的热点。中国股票市场自建立之初,就一直饱受新股定价效率不高的困扰,IPO抑价居高不下。蓬勃发展的中国资本市场中,投资者是股票市场重要的参与者。他们行为的非理性特点非常突出,这种行为对IPO抑价具有重大影响。为抑制投资者炒作新股的行为,2013年12月上海与深圳交易所先后出台限制新股首日涨跌幅政策,虽然首日最高涨幅被限制在44%以内,但后续个股连续涨停,该政策的实施效果还有待研究。此外,证券分析师拥有多样的信息来源,他们进行的相关预测有利于投资者更全面地了解企业,优化市场资源配置。本文以2009年7月—2017年12月在A股上市的公司为样本,较为系统地研究了投资者情绪、分析师定价预测与IPO抑价之间的关系,并分析了新股首日限制涨跌幅政策实施前后三者关系的变化。本文研究表明:(1)投资者情绪越乐观,IPO抑价越高。且2013年颁布的新股首日限制涨跌幅政策能显著提高这种作用,此外,市盈率控制与新股首日限制涨跌幅政策的双重作用使得投资者情绪对于IPO抑价影响更大。(2)分析师定价预测分歧越大、定价预测准确性越低,新股价值不确定性就越高,投资者情绪受其其影响对IPO抑价的作用越明显,且这种作用在新股首日限制涨跌幅政策实施前更旺显著;(3)进一步的研究发现规模较小的公司、中小企业板和创业板块的公司,分析师定价预测对投资者情绪与IPO抑价之间关系的调节作用更为明显,另一方面从IPO回报来看,投资者情绪越高涨,股票回报越低落。本文研究的政策启示在于证券市场需要增强投资者教育、减少其非理性投资行为。分析师作为信息传递的中介,通过相关资料的披露有助于投资者进行买卖决策,提高新股定价效率。此外,新股首日限制涨跌幅政策并未达到抑制炒新的目的,这对于监管部门日后完善IPO定价监管提供重要启示。