我国证券投资基金作为资本市场上重要的机构投资者,其投资行为和业绩表现受到国内外宏观经济状况、股票市场、债券市场等的影响,对把握大类资产配置的时点并构建资产组合的“择时”能力要求较高。然而,大量实证研究表明,我国多数基金的绩效归因分析中的资产配置经常是无效的。因此,本文基于股票、债券和基金市场的动态相关性研究成果来探索混合型基金的大类资产配置策略。首先,本文对股票市场、债券市场和基金市场指数的历史数据走势和近十年来的股债轮动的大致情况进行统计分析,主要发现有：基金市场指数走势和股票市场指数走势整体上呈现同向一致性,在很多时段都相互对应着高点、低点；债券市场指数走势与股票市场和基金市场指数走势相关性在不同时间段表现出不同的特点,而且股债轮动在2002-2012年期间按月份计算的频率不超过50%。其次,本文以2007年10月16日至2013年2月26日期间的沪深300指数、中信标普全债指数和中国基金总指数为指标,采用VAR模型和DCC-MVGARCH模型分别对熊市、牛市和震荡市行情下三种市场之间的溢出效应和动态相关性进行实证分析。研究结果表明：(1)股债基三市在熊市、牛市和震荡市行情下整体上都存在双向的波动溢出效应,只是相互之间影响的程度、持续时间和方向有所不同。其中,股市和债市收益率的波动主要来其自身系统性的风险,而基金市场收益率波动在不同股市行情下主要受股市波动的正向影响(90%以上),其次是自身市场波动的正向影响(约5%),而受债券市场的影响最小且方向随市场状态不同。(2)三市之间的动态相关系数是时变的：股票市场和债券市场的收益率波动在熊市行情下正相关,而在牛市和震荡市负相关；债券和基金市场的收益率波动在熊市和牛市中均表现为正相关性,而在震荡市中表现出负相关性；股票市场和基金市场的收益率波动在三种股市行情下都呈现很高的正相关性,反映了两市收益率及其波动相似度较高,股票仓位对基金资产组合的收益率和风险影响较大。最后,本文将股债动态相关性与混合型基金资产配置结合起来,考虑了仓位限制、经济周期等因素的影响,基于投资组合原理构建了动态资产配置模型,并运用历史数据模拟、非线性规划求解方法得出了在不同短期经济周期下的资产配置的参考比例,进而对股票资产的行业配置提出了阶段性建议。