我国期货市场建立于20世纪90年代初,发展至今将近20年历史。期货市场具有价格发现、套期保值等基本功能,它在我国经济发展过程中发挥着非常重要的作用,尤其在我国加入WTO以后,为我国农产品、金属和能源等行业提供了分散、转移价格风险的工具,有助于稳定国民经济,并且,期货价格在国内外贸易中发挥着基准价格的作用,期货市场自然成为定价中心,加强了我国在国际价格形成中的话语权。但是,期货市场功能的正常发挥与期货市场有效性有着非常紧密的联系,期货市场有效性是其功能正常发挥的标志和基础。大多已有文献显示：选取样本数据的时间段不同,常常得到不同的结果。因此,研究我国期货市场有效性具有一定的阶段性。考虑到我国期货市场两次整顿之前,由于市场发展不规范、交易混乱、监管部门干预频繁等因素,期间数据不能准确地反应常态下的市场状况,从而,选取整顿之后的期现数据,通过对规范分析和定量分析对我国期货市场有效性进行考察。由于沪铜期货市场是我国期货市场最成熟的期货市场之一,并且,受到其它期货市场现货价格的交易频率所限,本文选取沪铜期货市场作为研究对象,通过典型市场来考察我国期货市场是否达到弱式有效。已有研究文献大多是从期货价格序列是否服从随机游走过程和套利区间方法两种思路出发。但是,随着检验期货价格序列方法的不同,常常得出不一致的结论,甚至有时得出相反的结论；套利区间方法对操作区间的设置非常敏感,区间的设置具有很大的主观性,而区间设置不同又直接影响套利收益的测度。从而,上述两种思路存在一定的局限性。在阅读已有研究文献的基础上,对市场有效性假说理论进行梳理,市场有效性在股票市场和期货市场具体意义进行比较分析。由于期货市场产生的原因及其自身功能,本文试图从期现价格关系的视角对我国期货市场有效性进行研究。在此基础上,由于我国期货市场的交易量和持仓量存在明显的季节性,而期货市场有效性可能受其影响,因此,引入季节虚拟变量。本文的主要研究内容如下：首先,利用协整回归对期货市场有效性进行考察,研究期现价格之间是否具有长期有效性。由于回归估计的残差序列存在自相关现象,因此,实证结果的具体解释能力有限。其次,采用误差修正模型对期货市场短期有效性进行分析,实证结果表明,由于期现价格存在短期记忆性,我国期货市场不具有短期有效性。同时,存在显著的季节效应。再次,利用GARCH-M-VAR模型进一步研究,实证结果表明,该模型充分地提取了样本信息,一月期和二月期沪铜期货市场达到了弱式有效,而三月’期、四月期和五月期沪铜期货市场都未达到弱式有效。同时,存在显著的季节效应。最后,分别对协整回归、误差修正模型和GARCH-M-VAR模型的估计结果进行具体分析、成因解释。在本文实证结果和对我国期货市场现状考察的基础上,提出相应的建议。本文的特色共有三点：一、数据选择：已有文献大都选择收盘价为研究对象,本文选取期货合约的结算价格为样本数据之一。当日结算价是指某一期货合约当日成交价格按照成交量的加权平均价；当日无成交价格的,以上一交易日的结算价作为当日结算价。收盘价是指某一期货合约当日交易的最后一笔成交价格。并且,我国期货交易所的涨跌停板制度、保证金的收取均是以结算价格为依据。因此,结算价格比收盘价格包含更多市场信息、更能反映我国期货市场具体情况。对于已有研究文献大多只研究几张合约或单个连续期货价格序列,存在样本数据容量不足或研究对象单一的问题。因此,本文选择了距交割月份最近的五个期货价格连续序列,分别对五个连续序列进行市场有效性检验,能够更加充分地刻画期货价格和现货价格之间的关系,并对不同到期月份的期现价格之间的风险溢价进行具体分析。二、研究视角：本文从期货市场功能的角度出发,考察期现价格之间的关系,对我国期货市场有效性进行研究。也为突发事件下期货市场有效性的研究提供了一个思路。三、分析模型：本文选择传统期现价格风险溢价模型,在已有文献中大多实证方法较为粗糙。因此,本文利用协整回归、误差修正模型和GARCH-M-VAR模型进行实证分析,并在此基础上,由于我国期货市场的交易量和持仓量存在明显的季节性,而期货市场有效性可能受其影响,因此,引入季节虚拟变量,试图在研究方法的选择上作出一些有意义的探索。