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本文旨在研究沪深交易所于2014年1月起实施的首日涨幅限制政策对IPO抑价的政策效果及基于中介效应的影响机制。本文选取2012年4月至2014年2月期间我国A股市场上市的149支新股的IPO数据,采用Rubin因果推断模型和因果中介效应模型分别研究首日涨幅限制对IPO抑价的政策效果及影响机制。本文采用Rubin因果推断模型估计首日涨幅限制的平均处理效应显著为54.416%。本文采用平均因果中介效应模型估计二级市场投资者情绪在首日涨幅限制影响IPO抑价的过程中的平均因果中介效应和中介比例分别显著为14.44%和27.49%;采用分位数因果中介效应模型实证结果表明在IPO抑价的整体分布上二级市场投资者情绪的因果中介效应均显著存在,且IPO抑价的分位数越大,二级市场投资者情绪的中介比例越大。本文研究结果表明首日涨幅限制导致IPO抑价更为严重,且二级市场投资者情绪在首日涨幅限制影响IPO抑价的过程中发挥了部分中介效应。