【摘 要】
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融资约束问题和代理成本问题作为内源融资能力影响企业投资行为的解释成为近年来研究企业投资行为的焦点。本文以内部现金流量作为内源融资能力的体现,在理论分析基础上,以20
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融资约束问题和代理成本问题作为内源融资能力影响企业投资行为的解释成为近年来研究企业投资行为的焦点。本文以内部现金流量作为内源融资能力的体现,在理论分析基础上,以2003-2007年国内IT业上市公司为样本,用线性回归的方法从公司规模、财务状况、控制权性质、行业性质四个角度考察内部现金流量对投资支出变动的影响情况及影响原因,得出以下结论:IT业国内上市公司投资支出正向敏感于内部现金流量。敏感性在大规模公司弱于小规模公司;在财务状况差、好、一般三类中依次减弱;在国有控股企业要强于民营企业;从行业性质上看,在综合类、应用服务类、制造类和概念类四类中依次减弱。动因检验表明,IT业上市公司中投资不足与投资过度共存,大规模类、财务状况一般类、民营企业、综合类与概念类公司敏感性基于融资约束假说,有投资不足现象;其它类别基于代理成本假说,有投资过度现象。
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