在我国证券市场高速发展的背景下,投资者逐渐意识到前瞻性信息的重要作用。管理层盈利预测,作为管理层向投资者传递公司未来盈余信息的主要形式,是投资者获得公司前瞻性信息的主要来源,一定程度上会影响投资者的决策与判断,因而其对资本市场的运作与发展的影响不容忽视。我国监管机构针对上市公司的管理层盈利预测的披露先后出台了一些规定,尽管呈现出了强制性的特点,但是管理层对于盈利预测的特征选择依然有一定的自由,例如盈利预测的预测准确度、预测形式(或预测精确度)和预测倾向等。以往研究中基本是以常规环境为背景,部分学者认为管理层盈利预测能够反映公司未来状况,并且对投资者具有参考价值;同时也有研究发现管理层可能选择性地披露预测性盈余信息,即存在着机会主义行为。但是可以发现,对于管理层盈利预测特征选择的现有研究大都是基于常规环境下,而没有针对特殊情境下的管理层预测性信息披露行为进行考察。基于此,本文以财务困境这一特殊情境为背景,采用2007年——2014年我国沪深A股上市公司作为样本,以公司盈利预测的准确度、精确度和变脸这三方面特征来刻画管理者的盈利预测披露行为,验证财务困境下管理层盈利预测的预测特征选择是否具有共性特征。本文首先通过回顾财务困境及管理层盈利预测特征这两方面的相关文献,对现有的研究成果进行了评述;其次,基于委托代理理论和信号传递理论分析财务困境下公司管理层盈利预测的信息披露策略性行为的动机,从而提出本文的研究假设;进一步地,以2007年——2014年我国A股上市公司为研究对象,对财务困境是否影响管理层盈利预测特征选择进行实证检验;最后,对本文三个研究假设的回归结果进行统计分析,得出相应的研究结论。综上,本文从实证角度分析了上市公司盈利预测信息披露行为:一是通过考察财务困境下盈利预测披露的准确度、精确度和是否变脸情况,分析财务困境对公司盈利预测特征选择的影响,丰富了财务困境后果的文献研究;另一方面,补充了管理层盈利预测特征选择的研究文献,为该理论的研究提供了一个新的视角(财务困境这一特殊情境),以期为监管上市公司前瞻性信息披露行为提供建议,并且提醒投资者应提高甄别盈利预测可信度的能力以维护自身利益。本文研究发现,财务困境下公司管理层披露的盈利预测存在着较大的预测误差,即财务困境会导致管理层披露更不准确的盈利预测;财务困境公司管理者更可能发布精确度较高的盈利预测;另外,本文验证了财务困境对管理层盈利预测披露内容的影响,发现财务困境下公司管理层盈利预测更可能发生变脸。本文研究结论证实了财务困境下管理者的信息披露行为呈现策略性的特点,对财务困境下管理层盈利预测披露的共性特征进行了归纳,提醒投资者对这些公司所披露的未来盈利信息内容加以谨慎考虑。本文创新点主要体现如下:其一,鉴于现有文献都是以常规环境为背景,分析公司盈余预测性信息披露行为,本文试图另辟蹊径,以财务困境这一特殊情形为视角,对管理层盈利预测的披露行为进行考察,以探析财务困境是否影响管理层盈利预测的准确度、精确度和变脸这三项特征;其二,现有研究对于公司管理层盈利预测的考察,主要是围绕盈利预测的准确度、精确度和变脸等特征中的一项进行考察,本文归纳了这些特征进行研究,试图从研究内容上加以创新。另外,目前对于管理层盈利预测是否发生变脸这一特征的相关文献以案例研究为主,缺乏相关实证研究;其三,管理层盈利预测特征的现有研究大多基于常规公司,而剔除了异常样本,本文认为财务困境下公司的管理层盈利预测的特征选择同样会存在着某些共性特点,因此考虑了财务困境这一特殊情形,分析管理层如何选择准确度、精确度和变脸这些特征,考察财务困境是否会对公司未来盈余信息的披露行为产生影响。