组合型投资指的是PE机构和上市公司合作开展投资活动,PE（Private Equity）从事的是向特定的群体私下筹集资金用以进行各种股权投资类的基金管理活动。PE通常开展股权投资项目并在投资项目终止后通过上市、二次回购等方式成功退出项目。“PE+上市公司”组合型投资模式的核心竞争力在于,PE与上市公司合作往往能释放出巨大的力量。“PE+上市公司”组合型投资模式可划分为三个版本,“1.0版本”下PE机构仅进行股权募资,“2.0版本”下PE机构负责执行为上市公司寻找合适的并购标的这一任务,“3.0版本”下组合投资的双方一同成立股权并购投资基金,然后再进行寻找并购标的等并购相关活动。具体分析组合型投资模式的分类可知,不同版本有各自的适用场景和应用条件,以“3.0版本”并购基金模式为例,该模式成功应用的前提是,上市公司有足够的条件和资源维持并购基金的投资活动和高效运转,同时要求PE机构具备高水平的投后管理体系。因此,PE机构和上市公司应当选择符合自身实际情况的版本加以应用。“PE+上市公司”型股权并购基金的投资管理模式目前已经在国内得到迅速发展,其内在合理性和综合优势日益凸显,能够更好地发挥合作投资的作用,放大协同效应。因此,本文引入中南文化传媒并购基金的案例,分析中南文化传媒并购基金的战略动因、并购基金“募集、投资、管理、退出”的运作机制以及并购基金的投资效益,发现该投资模式的组织形式灵活高效而且投资效益较为可观。同时中南文化传媒并购基金在实务中暴露出一些缺陷,本文在案例建议部分中有针对性地重点提出了一些需要改进的并购基金管理制度和运作方法。最后,综合理论分析和案例研究成果,本文在“3.0版本”并购基金模式的基础上,认清风险,为改正不足之处提出了具体对策,对其加以改良和升级,最终将“PE+上市公司”组合型投资模式进化到“4.0版本”。本文论述了“4.0版本”的基本特征、核心优势和建设路径,期望未来的组合型投资能够为PE机构和上市公司创造更多的价值,为资本市场的繁荣发展助力。