“家业长青”是家族企业研究的出发点，而代际传承则是保证家族企业长期成长性的关键点，如何将企业顺利交接至下一代使得企业获得更长久的发展是学术界长期以来的研究重点。而目前国内外研究成果主要集中在家族企业代际传承过程模型的构建、传承路径的归纳以及代际传承影响因素的探索等方面；也有不少学者将研究重点放在家族企业发生代际传承前后绩效的变化、企业战略的变革以及创新能力的变化等方面。虽然这些研究从很大程度上丰富了学术界对家族企业代际传承事件的认识与理解，却忽略了上市家族企业外部股东这一特殊群体。在家族企业代际传承过程中，合法性（即传承是否名正言顺）的构建是关键所在，而关于外部股东对企业代际传承事件的看法是否会对企业发展产生影响的研究十分匮乏。为此，本文试图将家族企业的外部股东作为代际传承事件的评价者进行研究，并进一步研究外部股东对传承事件合法性的认知表现是否对家族企业的真实盈余管理活动产生影响。　　为实现以上研究目的，本文作者手工整理了2002年1月1日至2016年12月31日之间，我国正处于传承阶段或者已经完成传承的上市家族企业共372家。然后根据实验情况收集相关数据、剔除无效样本。利用事件研究法分别选取120天和150天为事件估计期，对[-15,15]区间内的超额收益率进行了统计，并绘制出该区间内的累积超额收益率趋势图，研究了外部股东对代际传承事件的市场反应即外部股东对代际传承事件合法性的认知表现；然后再将累积超额收益率与家族企业发生代际传承当年和后一年的真实盈余管理程度分别进行回归，研究了外部股东对传承事件合法性的认知表现对企业真实盈余管理活动的影响。　　研究分析发现：（1）接班人任职公告发布前后十五天内，累积超额收益率呈现出负面下滑趋势，其中在公告发布后五天内，累积超额收益率显著为负，即外部投资者对家族企业的代际传承事件存在普遍的消极看法；（2）回归分析表明，接班人任职公告发布后五天内的累积超额收益率与家族企业代际传承事件发生当年和后一年的真实盈余管理水平都呈现出显著的负相关关系，即当外部股东对家族企业的代际传承事件普遍不看好时，家族企业的真实盈余管理水平普遍偏高；家族企业具有明显的通过真实盈余管理行为来应对外界质疑的动机。　　本文的研究成果对我国家族企业的长期发展具有重要的意义。首先，结合中国家族企业代际传承事件频发这一特定的时代背景，针对外部投资者对家族企业代际传承事件的市场反应进行了较为深入的研究，为家族企业的成长性研究提供了新的研究内容的同时，也为家族企业普遍面临的代际传承问题提供理论建议。其次，本文从评价者角度即外部股东的角度对家族企业代际传承事件的合法性进行量化研究，为家族企业合法性研究提供了有益的参考。最后，从委托代理理论中的二阶代理问题研究视角出发，从盈余质量管理的角度指导治理企业大股东侵占小股东权利的不当行为，维护国家经济秩序，促进我国民营经济的长远发展。