本文在回顾股票估值的基本理论，分析估值方法对不同市场参与者的作用，并指出价值投资已经成为投资界主流研究方法后，说明市盈率和PEG比率在实践中的重要地位，然后对市盈率的经济涵义进行多角度的分析，归纳市盈率在构建投资组合方面的作用，并且指出其内在缺陷，从而展开关于PEG比率在理论上和实践上的讨论。 然后文章通过按照PEG值大小构建投资组合，分析各组合收益特点的方法研究PEG比率的投资策略有效性。研究中借鉴了Basu(1977)运用CAPM模型对组合市场风险进行调整的方法以及Bernard，Thomas，Wahlen(1997)用分数股份构造投资组合的方法。 文章得到了以下的结论： 1.在2000-2007年间，在90％的置信水平下，PEG值最低的投资组合的收益率显著高于市场收益以及PEG值高的投资组合； 2.在资本资产定价模型的框架下，PEG值最低的两组股票在经过风险调整后，仍可以获得超额收益，超额月收益率分别为1.22％和2.07％； 3.与传统的市盈率相比，PEG比率能够更好地分辨出高收益的股票并且具有更高的安全性。