贵金属（Precious metal）是全球经济体系当中的重要商品，通常用来指代黄金、银、铂、钯四种价格昂贵、外表美观、化学性质稳定、具有较强的保值能力的金属，其中黄金的地位尤其重要。贵金属不但具有消费商品的属性，又具有金融属性，是优良的金融投资资产，其投资渠道与投资价值广泛。每一种不同的稀有贵金属都在金融领域和工业领域有着其独特的特点。
　　相较于贵金属商品属性的稳定，其金融属性更受到全球学者以及投资者们的关注。在过去20年金融危机频发的世界经济格局之下，贵金属的所扮演“避风港”角色令人印象深刻。同时，由于部分贵金属在近年收益表现优异，有前瞻性的投资者也开始考虑将贵金属作为资产组合中常规收益品种来配置，以弥补当前全球市场联动性和传染效应逐渐增强而导致仅传统投资标的投资组合无法充分分散风险的缺陷，因此，充分掌握贵金属价格的可预测性以及预测因子的预测表现变得至关重要。
　　随着贵金属市场的金融属性逐步增强，贵金属市场反映出来了一些新的特征和变化：第一，贵金属的投资需求逐渐超越工业需求成为了贵金属价格波动的主要推动力，宏观经济环境的变化和金融市场的联动对贵金属市场的影响也在逐渐加深；第二，贵金属价格的影响因素变得更加多元化；第三，贵金属市场流动性增强，价格波动变得更为剧烈。因此，用传统静态的方法已经无法准确的归纳和显示贵金属市场的新变化和新特征。
　　本文结合了以上贵金属市场所产生的一系列新变化，基于当前全球宽松货币政策趋于收紧，不确定性逐渐增强的时代背景，运用基础理论分析与实证分析相结合的方法，以动态的视角分别探究了黄金、白银、铂金和钯金四种贵金属的动态相关关系、市场有效性和价格预测问题。
　　本文首先对四种贵金属市场之间的动态相关关系进行了分析，结合历史价格的走势，探究了贵金属市场之间的内在联系：第一，贵金属市场不论是动态相关性还是静态相关性都高度相关，且不同市场的相关性程度和其金融属性强弱有着直接关系，这一结论对于后续章节判断贵金属市场是否能够作为彼此的预测因子具有重要。第二，结合H-P滤波分析，进一步分析了贵金属市场之间的长期相关趋势，发现自2000年以来贵金属市场之间的相关性随着金融属性的增强而保持了上升趋势，这种趋势被次贷危机所破坏，随后维持平稳状态。第三，黄金市场对其他市场具有溢出效应，黄金对于其他三类贵金属市场的收益率变动具有显著影响。
　　其次，本文检验了贵金属市场是否满足了金融市场经典的有效市场理论，基于Time-Varing AR模型对贵金属市场的时变有效性进行检验，探究了贵金属市场是否满足价格可预测性的基本条件：根据静态有效性检验，四种贵金属市场均达到弱势有效市场，但时变有效性检验结果发现了更多静态有效性无法反映出来的信息，发现贵金属市场的有效性实际上会随着时间的推移而发生改变并偏离有效市场，造成这种偏离有效市场的原因是政治经济环境的不可预期的变化。进一步细化到具体市场，发现黄金市场的有效性相对最强并且整体波动也最小，证明黄金市场在四种贵金属市场之中仍然是吸引投资能力最强的品种。
　　最后，依托于本文在前两个部分所得到的重要结论，本文运用动态模型平均法（DMA）对四种贵金属的月度收益率进行了实证预测。在通过总结归纳影响贵金属市场价格波动的众多因素的基础上，选取到了18个预测因子，比较了动态模型平均方法和其他时间序列预测模型的预测精度，并发现以下重要结论：第一，贵金属的价格具有可预测性，动态模型平均法（DMA）在短期水平上可以提供更好的预测表现，但在长期预测水平上却不稳定。第二，预测因子对于贵金属市场的重要性并非固定，具有时变性特征。第三，同一个预测因子对于不同贵金属市场预测重要性不一致。