【摘 要】
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由于科创型企业在发展过程中存在着股权融资和创始人控制权稀释的问题,香港交易所于2018年4月30日发布不再限制应用双重股权结构的公司在港上市的新准则,这一举措的发生打开了我国双重股权结构治理的大门。为了给创新型的经济发展注入新鲜血液,我国证监会在2019年3月也颁布允许推行双重股权结构的企业在科创板上市的公告。本文主要采用理论和案例相结合的研究方法,首先是梳理双重股权结构相关概念、而后对国内外关于
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由于科创型企业在发展过程中存在着股权融资和创始人控制权稀释的问题,香港交易所于2018年4月30日发布不再限制应用双重股权结构的公司在港上市的新准则,这一举措的发生打开了我国双重股权结构治理的大门。为了给创新型的经济发展注入新鲜血液,我国证监会在2019年3月也颁布允许推行双重股权结构的企业在科创板上市的公告。本文主要采用理论和案例相结合的研究方法,首先是梳理双重股权结构相关概念、而后对国内外关于双重股权结构优劣势研究以及双重股权结构对公司绩效的效果成果查阅并收集,最后得出与该文相关联的理论基础。再选用首家在科创板上市的优刻得公司为案例对象,对优刻得公司的融资过程、公司股权结构以及公司组织框架进行论述,分析优刻得选择双重股权结构的动机、双重股权结构下的股权设置以及双重股权结构对公司的影响机制,然后采用IPO溢价率和BHAR分析优刻得市场反应,并选取同行业的公司进行横纵向绩效分析以及优刻得创新能力分析,最后分析优刻得运用双重股权结构可能面临的风险以及给出相关建议。通过研究发现,优刻得应用双重股权结构的主要原因是:国内资本市场放开对双重股权结构的限制;保障智力资本对公司的控制权;保持公司的行业竞争力,促进企业长期发展。而从公司应用效果来看,由于社会疫情的影响双重股权结构对于优刻得的积极影响并不明显,但未来的市场发展依然值得期待。最后针对优刻得应用双重股权结构存在的风险提出以下建议:严格限制特殊表决权的权限范围、发挥独立董事的监督职能、建立中小股东救济制度。
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