2015年以来,国内战略新兴板、注册制等利好政策即将实施,中概股掀起了一轮规模空前的私有化浪潮。一年多的时间内,就有近40家中概股公司宣布私有化退市。然而,随着2016年注册制和战略新兴板的暂缓实施,借壳上市审查趋严,部分中概股公司坚持完成了私有化,还有一些放弃了私有化,更多的则是处于观望状态。目前,国外关于私有化退市的研究主要集中于私有化的动因,主要包括追求税收效益、抵御恶意收购、转移公司财富、改善控制结构及调整企业战略等。而国内中概股私有化近几年才开始大量出现,国内学者只是结合部分案例对私有化的动因、风险等进行了一些分析,还没有形成系统性的研究。在此背景下,本文通过对奇虎360私有化成功的原因和欢聚时代私有化失败的原因进行对比分析,并结合其他的私有化案例探讨了中概股私有化成败的影响因素,进一步完善中概股私有化的相关研究,为谋求私有化的中概股公司提供一定的借鉴意义。本文主要采用案例研究法和比较研究法对奇虎360私有化的背景、成功原因及欢聚时代私有化的背景、失败原因进行了分析。从私有化的价格、管理层的持股比例、私有化买方团的筹资能力及国家资本市场政策等几个方面探讨了中概股私有化成败的影响因素。研究发现:第一,合理的私有化价格和较高的管理层持股比例有利于促进中概股私有化的顺利实施,但不是私有化成功的必要条件;第二,私有化要约发起方的筹资能力是中概股私有化成功的必要条件,发起方如果缺乏足够的资金,私有化必然失败;第三,国家资本市场政策的变化对中概股私有化有着重要的影响,并且私有化目的不同,国家资本市场政策的影响也不同。基于获取跨市场套利并迫切再上市私有化的公司,国家资本市场政策影响较大;而对于以战略调整为主要目的私有化的公司,国家资本市场政策影响较小。由此,本文分别对中概股公司、投资者及监管机构提出了如下建议:中概股公司应以自身发展状况为依据,理性地做出私有化决策,并制订合理的方案确保私有化的顺利进行;投资者应警惕中概股私有化失败所蕴含的投资风险,慎重选择投资对象;监管机构要加快推进注册制的实施,完善退市制度,引导中概股有序回归,促进资本市场的健康发展。