目前上市公司融资存在不少问题，其中包括资本结构不合理，强烈偏好股权融资。近年关于上市公司资本结构的研究日趋深入，但都建立在横向静态比较的基础上，只能揭示出某一时点的部分上市公司资本结构状态。本文认为，只有深入了解全部上市公司的资本结构状况及其历史演变过程，才能对上市公司资本结构有全局性的认识，才有可能找出其存在问题的真正症结所在。为此，本文以中国上市公司资本结构的纵向比较分析为切入点，运用实证分析与规范分析相结合、历史分析与逻辑归纳相结合的方法进行研究，描述出中国上市公司资本结构的发展轨迹，填补了国内研究空白，在此基础上探讨其历史波动的成因，为优化我国上市公司资本结构提出政策建议。 研究表明，我国上市公司存在典型的股权融资偏好，并且其资本结构十年来保持稳定。这主要归因于主体错位、金融抑制、融资性质和融资成本存在差异。虽然在新兴证券市场国家和地区，鼓励发展股权融资是合理的，但也有必要采取措施引导上市公司改善资本结构。只有通过分散股权、金融自由化、调整资本市场结构等措施，在规范上市公司行为的同时，给予上市公司更多的融资选择，才能达到改善上市公司资本结构的目的。