近几年以来,我国资本市场在国际资本市场中的影响力越来越大。可是,与其它较为发达国家的资本市场相比,我国的资本市场还存在着不小的差距。资本市场开放的政策可以让内地的资本市场与相对于内地资本市场更为发达的其它资本市场形成互联互通状态,这样可以为内地的资本市场引入更加优秀的投资以及发展理念,因为引进了更为发达的资本市场的机构投资者,促进了国内资本市场投资者更为成熟,从而使内地资本市场与发达资本市场的差距越来越小,相关制度建设以及监管力度和保护投资者方面不断增强,“沪港通”交易平台于2014年11月17日在上海证券交易所正式开通,“沪港通”政策的实施意味着中国资本市场面向世界的开放过程中走下了坚实的一步,内地投资者可以购买香港市场上市的股票,而香港的投资者也可以购买上海证券交易所的股票,大型的机构投资者可以通过“沪港通”这一交易平台对资产进行配置,从而吸引更多的国际投资者,现如今距离“沪港通”的开通已过去了将近五年时间,可是资本市场开放政策是否带来了正面的效用?这个则需要进行一系列的研究,所以对于“沪港通”政策的影响的研究既具有理论意义又具有现实意义,资本市场良好资源配置效率可以使经济不断稳定发展,所以本文将视角放在资本市场开放对于投资效率的影响,且研究了其中的中介效应,为本文的主要创新点之一。本文的文章结构为:第一部分是本文的引言。该部分分为三个小节,第一小节是本文研究内容的主要背景,第二小节说明了本文有何研究意义,有哪些理论意义与现实意义,第三小节阐述了本文的研究思路以及具体研究方法,第四小节介绍了本文的结构与内容,第五小节阐述了本文有哪些创新点。第二部分为文献综述。本文从三个方面归纳和总结了前人的研究进展,一是对于资本市场开放,国内外学者有哪些相关研究,二是关于国内外学者对于融资约束的研究,三是国内外学者对于投资效率的研究,本文还对国内外相关文献进行总结评述。第三部分为本文的理论分析以及根据理论所提出的研究假设。从信息不对称理论和委托代理理论角度出发,对资本市场开放与投资效率的关系、资本市场开放与融资约束的关系进行理论分析和逻辑思考,然后考虑融资约束作为中介变量时,资本市场开放对投资效率的影响,并提出本文的研究假设。第四部分为研究设计。研究设计部分分别介绍了实证部分的数据来源以及样本的选取方法,并根据研究主题选择双重差分模型与中介效应模型,然后对被解释变量、解释变量和控制变量分别作了定义、说明与必要的处理,同时根据实证分析的需要,借鉴前人的研究方法,从而设计了适合本文假设的计算公式。本文的第五部分是实证后的结果以及对于实证结果的分析。首先全部样本数据和分组后的数据进行描述性统计,然后对于全部变量进行pearson相关性分析,观察变量的数据特征和相关关系,先通过单变量分组初步检验结果,然后通过回归分析对资本市场开放、融资约束与投资效率的相关假设进行检验,得出最后的实证结果,本部分最后进行了两种稳健性检验:改变了主要变量的计算方式以及改变了所选取的时间样本。第六部分为本文的研究结论以及依据结论提出的相关政策建议。对于实证得出的结果进行了分析和总结从而给出本文的研究结论,并根据得出的研究结论提出有现实意义的相关政策建议,最后根据本文的局限以及不足之处提出对于未来的研究展望。本文通过实证得出的主要结论有:(1)“沪港通”政策即资本市场开放与上市公司的投资效率是显著地呈正相关关系,即受到沪港通政策影响的样本,其投资效率越高。(2)“沪港通”政策即资本市场开放与上市公司的融资约束是显著地呈负相关关系,资本市场开放可以缓解公司的融资约束,即受到“沪港通”政策影响的样本,其融资约束越低。(3)资本市场开放通过融资约束的中介作用,间接负向影响投资效率,部分中介效应成立。