近年来,探究宏观经济波动起源一直以来是一个重要的经济问题。传统的“分散化”论点认为微观经济体自身的经济波动,即特质性波动会被逐渐分散,从而不会对宏观经济波动产生重大影响。因此,以往学者多立足于宏观层面,把总产出的波动归结于供给、需求、技术或劳动力等方面的冲击。但在经济危机的刺激下,经济周期理论往纵深方向发展,微观层面对宏观经济波动的影响日渐突出,尤其是上市公司作为微观主体中的典型代表,集聚了经济体内的优质资产,是全球经济一体化背景下,推动经济发展的重要内在动因。因此,从上市公司这一微观主体入手,分析其对宏观经济波动的影响机制,对于更为详尽地了解宏观经济波动的微观起源,促进经济平稳发展具有一定的现实意义。目前,在经济全球化和市场不断变革的大背景下,我国为实现经济新常态下区域经济的协调发展,先后提出了推进“一带一路”建设、京津冀协同发展和长江经济带发展三大战略,着眼于实现一体联动和重点突破相统一,促进区域经济协调发展。而区域经济的发展,围绕着政府、企业和个人的经济活动展开,离不开创造财富的微观企业主体,尤其是借助资本市场、具有普通企业无法比拟的优势的上市公司。因此在某种程度上,上市公司发展的平稳性决定着区域经济发展的平稳性,有必要对上市公司的区域经济效应进行研究。基于上述的理论研究需求和实践背景,本文以“省级”经济体为出发点,提出了主导企业特质冲击的颗粒经济效应与区域经济影响研究主题。其中,主导企业是指在本省规模较大且不属于全国前100大企业的上市公司;特质冲击是指剔除对所有企业的共同影响因素后,属于企业自身的生产冲击;颗粒经济效应则基于Gabaix(2011)提出的“颗粒假说”理论,该理论指出若来自微观层面的冲击可以显著解释经济体的宏观经济波动,则该微观个体具有颗粒经济效应。本文在“颗粒假说”等相关理论基础上,以2000-2017年各省上市公司为研究样本,得到2001-2017年相关变量的时间序列数据,运用分布滞后模型检验各省主导企业是否具有显著的颗粒经济效应,即微观企业特质冲击是否可以显著解释本省以及省外更大经济体,甚至是全国总产出的波动。此外,为了更全面地了解各省宏观经济波动的不同微观起源,本文还研究了全国前100大上市公司、位于该省临界区域的上市公司、位于同一经济区域划分内的上市公司以及除上述外全国其余所有的上市公司对各省宏观经济波动的解释力量。研究结果表明:(1)在我国大陆31个省级行政区域中,有14个省份当地主导企业的特质冲击可以显著解释本省的宏观经济波动,具有颗粒经济效应,本文将其称为“颗粒省”,且“颗粒省”企业的规模普遍服从厚尾分布,具有较慢的尾部衰减率。(2)“颗粒省”当地主导企业的特质冲击不仅可以影响本省的宏观经济,还可以传播到省外更大的经济体,包括与该省临界的省份、与该省位于同一经济区域划分的省份,且这14个“颗粒省”的总体冲击甚至可以解释20.68%的全国宏观经济波动,这种影响显著高于全国前100大上市公司,而二者的累积力量则达到43.33%,充分证明了微观力量对宏观经济波动的重要性。(3)不同企业群体对各省宏观经济波动的解释力量有所差异,即各省宏观经济波动的微观起源不尽相同。本文通过研究各省上市公司的颗粒经济效应,尤其是显著的区域经济影响,展现各省宏观经济波动的不同微观影响力量,为宏观经济波动的微观起源提供了依据,对于维持宏观经济的稳定以及促进我国区域经济协调稳定的发展提供了一定参考。