2008年的美国次贷危机将影子银行体系从暗中推向了大众面前。我国现有的研究文献多是以欧美为背景从理论角度介绍影子银行,实证分析甚为少见。本文基于1992-2013年的年度数据,测算出我国影子银行的大致规模,在分析了影子银行对货币政策作用机制的基础上,通过构建VAR模型,并借助Granger因果关系检验、协整检验、脉冲响应分析和方差分解等方法进行研究。结果发现：(1)影子银行体系目前大致的规模为15.37万亿,且以非正规金融为主,商业银行表外业务占比较小。(2)根据Granger因果关系检验,影子银行对经济增长、通货膨胀、货币供给量均为单向作用关系,即影子银行是引起国内生产总值、通货膨胀和货币供应量变化的原因。(3)影子银行与经济增长、通货膨胀、货币供给量之间存在长期的协整关系。(4)脉冲响应函数表明,影子银行对经济增长及通货膨胀的影响具有时滞效应,长期来看对我国经济增长具有促进作用,会增加市场中的货币供应量,但不利于物价的稳定。(5)方差分析显示,影子银行规模变动对货币供给量的影响最大,削弱了货币政策的可控性。影子银行体系提供流动性,具备货币创造的功能,但却游离于监管之外,因而对货币政策有效性造成了挑战。同时,影子银行的业务在宏观经济发生变化时,极可能出现大规模违约现象,从而对整个金融体系的稳定性形成冲击。所以,我国应当在充分利用其积极作用的前提下尽可能的将风险最小化。基于此,本文提出以下政策建议：(1)改革我国的货币政策工具。监管部门应当扩大存款准备金的缴纳范围,针对影子银行实行高存款准备金率；建立规范和开放的票据市场。(2)完善我国的货币政策中介目标。扩大货币供应量的指标范围,加快利率市场化进程。(3)改革货币政策传导机制。努力提升商业银行在货币政策传导过程中的作用和地位,鼓励商业银行对中小企业的融资支持程度,必要情况下设立相应考核指标。(4)加强对影子银行体系的监管。完善相关领域法律法规,建立影子银行监测预警机制和微观监测机制,规范影子银行体系的信息披露制度。