随着世界经济一体化的程度加深,中国企业面临更广阔的市场,但同时也要求企业在开放的市场条件下接受更多的挑战。跨国公司大量涌入中国,使中国市场呈现出国内竞争国际化的特征。跨国经营已经成为中国企业在全球化经济中生存和发展的必然选择。联想、海尔、华为、TCL等第一批走出国门的企业虽然为中国企业的跨国经营积攒了一定的经验,但与国外占据领先优势的跨国公司相比还具有一定的差距。本文以华为与思科中外两家企业为案例,基于全球价值链理论,比较两家企业的跨国经营路径,将竞争战略与微笑曲线相结合分析路径差异化的原因。在此基础上,应用了财务指标分析和灰色关联模型比较了两家企业2005年到2008年的经营绩效。研究发现,两家企业的价值链演进存在较大差异。华为主要以低成本战略和市场差异化战略打开国际市场,再逐步向创新差异化战略转移,使其从价值链的低谷走向两端,从下游逐渐向上游演进;而思科则从创新差异化战略到市场差异化战略完成从价值链上游向价值链下游逐步演进的过程。在经营绩效的分析中,发现华为与思科在资产结构、偿债能力、资产利用效率、盈利能力上存在一定差异,企业的现金流是驱动华为利润增长的主要因素,合理的资产结构及较高的资产利用效率是驱动思科利润增长的主要因素。与思科相比,华为在跨国经营中存在资产结构不合理,资产利用效率较低的问题。因此,华为在价值链的演进过程中应该改善资产结构,增加无形资产份额,提高资产管理水平,逐步占有价值链中的高附加值环节。华为与思科的跨国经营路径和经营绩效的比较,对我国企业的跨国经营具有一定的启示作用。与拥有技术优势的跨国公司相比,我国跨国经营企业在技术水平、生产水平和工艺水平上的差距决定了我国企业的产品在国际化初期只能面向中低端市场。我国企业在跨国经营时可以以低成本战略为切入点,结合市场差异化战略,以物美价廉的产品和优质全面的服务首先打开中低端产品和发展中国家市场;再通过与发达国家企业合作,与客户共同建立联合实验室,跟踪高端市场需求,培养研发能力,逐步施行创新差异化战略,向价值链上游演进。在价值链的演进中企业应该注重完善资产结构,提高资产利用水平,加强成本费用的管理,为企业向其全球价值链的高附加值环节转移提供内在动力。