房地产行业在过去的四十多年里发生了翻天覆地的变化,由一个不受重视的行业转变为与人们的生活、工作和投资密切相关的行业。无数人的工作岗位看似与房地产无关,但其实关系着土地投标、房屋的设计和建造、房屋的销售等各个环节,比如说建材供应商和设计院。因此房地产行业是否稳健发展关系着民生,而房地产行业作为资金密集型行业,充足的资金是必不可少的,资金对于房地产行业而言就像石油对于人类。2016年中共中央政治局召开了中央经济工作会议,这个会议是宏观经济政策的风向标,在这个会议上“房住不炒”的概念初次提出,之后,各种收紧房地产融资的政策不断出台。2020年5月,巨大的变化开始在房地产业发生。“三道红线”“五档房贷”以及“集中供地”等政策接连出台,这些强有力的政策几乎颠覆了整个房地产行业。针对房地产行业的经济政策以及激烈的竞争,使整个行业面临着筹集资金困难、销售低迷等问题,这些问题使作为资金密集型行业的房地产业面临的资金链断裂的风险加剧。除此之外,房地产行业作为一个关乎民生的行业,其稳健与否会影响到很多与其有关联的实体,比如投资者、债权人和向其提供资金的银行或金融机构等。因此,房地产企业需要把资金链风险管理放在一个比较重要的位置。本文选取千亿规模房企首开股份作为案例公司,采用案例研究法、文献研究法和财务比率分析法等研究方法。在大致描述公司的基本情况之后,从管理制度以及拿地、销售和现金流的角度描述了首开股份三个阶段的资金管理制度现状。接下来,本文应用Z值计分模型,在收集了首开股份的财务数据后,测算了首开股份的破产风险,计算的结果表明其存在一定的破产风险,换句话来说也就是资金链断裂的风险。经过对风险进行更深层次的拆解,发现资金链运作的三个阶段存在偿债能力差、依赖永续债、存货去化能力差、盈利能力差等风险。最后,根据首开股份目前存在的风险问题,在资金筹集阶段,提出通过资金链管理常态化、增加资金链管理专项审计、拓宽融资渠道、合理规划永续债发行规模及使用用途进行风险管理;在资金使用阶段,通过加强项目全过程风险管控和提高资金周转速度来管理资金使用阶段的风险;在资金回流阶段,则可以通过加大跨区域经营管控力度和制订合理的营销计划来解决资金回流受阻的风险。本文的创新点主要体现在下方面:第一,对具体的房地产企业进行案例研究,用Z值计分模型去分析这家企业整体的资金链风险;第二,把资金链分成资金筹集阶段、资金使用阶段和资金回流阶段这三个阶段分别进行分析,用相关财务指标对各个阶段的资金链风险进行量化;第三,从内部控制角度和公司经营角度给企业提出相应的建议和措施。