中国民营企业中家族控制权特征与企业绩效

被引量 : 0次 | 上传用户:lansu_0754
下载到本地 , 更方便阅读
声明 : 本文档内容版权归属内容提供方 , 如果您对本文有版权争议 , 可与客服联系进行内容授权或下架
论文部分内容阅读
关于控制权与企业绩效或价值的关系是国内外一大研究热点。我们认为“家族控制权”在中国具有特殊的意义,比管理层控制权(或内部人控制权)、董事会控制权、第一大股东控制权等更具有研究价值,更能体现目前中国民营企业中股权结构的特性。本文以2004年沪深两地322家上市民营企业为样本,重点分析了中国民营企业中家族控制权持有比例的区间分布、取得途径、实现方式、内部结构等方面的特征,并分析了这些特征对企业绩效的影响。我们的研究结果发现中国民营企业中家族控制权在持有比例的区间分布特征上与企业绩效间存在着非线性关系(即为立方形式),也就是“侵害—协同—掘壕”的关系。这个结果与前期英美的大部分研究结果(协同—掘壕—协同)是截然相反的,原因在于两者控制权持有“团体”和企业所处环境之不同。另外数据分析显示中国上市民营企业业绩在总体上并不理想,这在一定程度上印证了上海证券交易所研究中心2005年《中国公司治理报告》中关于上市民营企业绩效的结论。在家族控制权的取得途径上,则以买壳的方式为主,占样本的62.42%,而且买壳上市的民营企业与通过IPO方式上市的民营企业在绩效上存在显著的差异。这一点与先前国内大部分的研究结果是吻合的。在研究民营企业中家族控制权实现方式与企业绩效关系时,我们发现大部分企业采用金字塔式的控制权实现方式,这一控制权实现方式加大了现金流权和控制权的分离,但是实证检验的结果表明分离程度与企业绩效之间并不存在显著的相关关系。我们发现家族对上市公司利益侵占的根本原因在于控制性家族整体利益与上市公司利益的不一致,这与先前很多学者的研究结果是不同。另外在对内生性问题进行检验时,我们发现家族控制权特征对企业绩效具有影响,而反之则不然。这说明我们可以通过改善家族控制权在某些方面的特征以及完善证券市场来优化上市民营企业的绩效或者促使家族能够将其真正的优质资产或全部资产呈现于公众投资者与广大投资者分享上市公司利益。
其他文献
钢材作为生产资料流通领域内的重要部分,其流通模式直接影响我国国民经济的发展。钢材加工配送中心作为钢铁企业与下游客户结成供应链的一种关系纽带,其提供的物流服务直接影
随着计算机的普及以及地理信息科学的发展,GIS因其强大的功能得到日益广泛和深入的应用。GIS网络分析是GIS的研究热点和难点,而最短路径问题是GIS网络分析中最基本和最关键的
企业的融资决策和产品市场竞争决策是企业发展过程中两项至关重要的决策,这两项决策之间存在着密切的相关关系。然而,长期以来,对企业融资决策和产品市场竞争策略的研究一直
失地农民是一个国家在城市化的过程中必然出现的一种正常的社会现象,是在国家经济建设和社会发展的过程中,由于城市化和工业化的用地而失去土地的农民。农民土地被征用后,如
近些年来,随着零售企业的发展壮大,许多大型零售商开始建立和推广自有品牌,这使得零售商在其店内除销售制造商品牌外,还销售其自有品牌。然而,自有品牌与制造商品牌是有差异
企业是技术创新的主体,如何进行技术创新获得技术能力是一个非常关键的问题。在高科技行业,创新型并购已成为企业弥补内部技术创新不足,从外部获得新技术的一种有效方式。浙江民
结合地铁地下线铺轨实体工程的成功实践,详细阐述了地铁地下线铺轨施工方案比选,以及地下线铺轨施工技术,可供同类工程参考.
清明、五一小长假,踏青、赏花、旅游的好时节,宜人的天气使得久居都市的人们纷纷走向郊外、奔向景点。在这个宜人的季节,生态旅游尤为热门。投入大自然的怀抱,享受生态成果,
汉武帝是中国历史上一位很有作为的皇帝。汉武帝在位期间,在政治、经济、军事、思想文化等方面曾有许多重大举措,使武帝统治时期成为一个彪炳史册、震烁中外的时代。专制主义的
<正> 失眠症为一常见病,药物治疗副作用大,可以产生耐药性;依赖性,长期使用也不可能为患者接受。近年来,我们采用松弛疗法治疗失眠症,旨想找到一个安全简便可行的疗法,现小结