2008年全球金融危机爆发后，中国政府紧急推出四万亿投资计划，采用积极的财政政策和适度宽松的货币政策对经济进行刺激。扩张性财政政策和货币政策的实施有效地制止了经济增速的快速下滑，股票市场在经历了一年的大幅下跌之后也应声上涨。中国政府治理金融危机的实践表明，财政政策对股票价格可能存在重要影响。然而，在经济学理论上，财政政策对股票市场究竟存在什么样的影响却是一个极具争议的话题。在股票投资实务中，投资者也往往更重视货币政策对股票价格的影响而相对轻视财政政策对股票价格的影响。　　在这样的背景下，本文以1996年第2季度到2011年第1季度为样本区间，利用协整检验和误差修正模型、脉冲响应函数和方差分解、格兰杰因果检验等时间序列模型，研究了中国财政政策对股票价格的动态影响，同时检验了中国股票市场在反映财政政策信息方面的半强式有效性。　　实证研究的结果表明，上证指数与财政收入、财政支出之间均存在协整关系。财政收入的正向冲击对上证指数存在先正向后负向的影响，而财政支出和财政赤字的正向冲击对上证指数均存在短期正向、中期负向、长期正向的影响。在引起上证指数波动的财政货币政策因素对比中，财政收入冲击、财政支出冲击、财政赤字冲击的影响要远弱于货币供应量冲击，但都强于利率冲击，股票投资者应该充分重视财政政策对股票市场的影响。财政收入、财政支出和财政赤字三者都不是上证指数的格兰杰原因，表明中国股票市场在反映政府财政政策信息方面是半强式有效的。　　本文的研究结果对于股票投资者分析财政政策对股票价格的影响具有一定的参考意义。