自2009年创业板上市以来,如何挖掘其潜力以实现创业板上市公司整体快速、持续发展,成为实务界和学术界一直关注的问题。投资活动一直是企业价值得以实现和增长的决定性活动,其中如何提升投资效率成为创业板上市公司得以存续和发展的关键所在。为更好地找出创业板上市公司投资效率存在的问题和提出解决方案以及完善创业版上市公司理论研究体系,本论文选用DEA-Tobit两阶段模型,首先依据投资活动价值实现路径将投资活动划分成两个阶段,并构建指标体系完成两个阶段投资效率值的测算；其次界定和测度各相关变量,完成分层次回归模型的构建；最后分别对主效应模型、依次加入调节项模型和加入交互项模型进行回归并作出对比分析,给出论文的结论以及提出政策建议。本论文由五个模块构成,各模块的安排如下：第一章：绪论。就研究背景、研究目的和研究意义进行探讨以及对国内外研究现状进行分类叙述和总结,并对研究内容、模型选定和论文内容架构进行介绍,最后提出本论文的特色和创新点。第二章：投融资相关概念及理论。首先从融资出发,区分融资结构与财务结构的区别和联系,并对优序融资理论做出分析；其次根据本文的研究需要,给出效率及投资效率的定义；最后系统整理了学者对债务融资对投资活动影响的理论,为文后的研究奠定理论基础。第三章：使用DEA法完成创业板上市公司投资活动两阶段效率值的测度。首先基于上市公司投资活动价值实现路径,创新性地将投资活动划分为投资决策阶段和投资收益阶段；其次,构建投资活动两阶段效率测度的投入及产出指标体系,选取DEA-CCR模型完成两阶段效率值的测算；最后,针对投资决策环节的投入变量、投资收益阶段的产出变量和两阶段的效率值做描述性统计,以发现创业板上市公司投资效率可能存在的问题。第四章：债务融资与投资活动两阶段效率相关关系的实证分析。该部分是本论文的主体部分,首先就债务融资对投资效率的影响做理论分析,同时考虑加入成长性作为调节变量,提出本论文的四个研究假设；其次完成相关变量的研究设计,根据研究需要建立层次回归实证模型；最后分别就债务融资与投资决策效率、债务融资与投资收益效率及成长性的调节作用分别做出分析。第五章：研究结论和政策建议。本文的主要研究结论有：(1)创业板上市公司投资决策效率整体水平偏低且处于波动状态；(2)创业板上市公司投资收益效率整体水平较高,但呈现下降趋势；(3)改善或提升创业板上市公司投资效率的关键在于提升其投资决策效率；(4)债务融资与创业板上市公司投资决策效率呈显著负相关关系；(5)债务融资与创业板上市公司投资收益效率呈显著负相关关系；(6)成长性对债务融资与创业板上市公司投资决策效率的负相关关系起削弱作用。最后,笔者就本论文的实证结论分别从创业板上市公司自身层面和政府层面两个角度给出对策建议并提出本论文的不足之处及未来展望。