近几年来,我国房地产市场总体处于繁荣期,而房地产市场泡沫往往存在着利用金融杠杆效应进一步放大的风险,这显然对民生的改善起到了反作用力。为此,各地政府积极地进行着房地产市场管控,热点地区的楼市调控虽初见成效,但其房地产市场泡沫水平依然较高。本文通过研究房地产泡沫和金融杠杆效应的关系,可以让政府和金融机构明晰哪些楼市调控政策更有效,那些地方需要调控,需要调控的地方使用什么样的金融政策更有效。通过研读国内外文献,理顺了自己的研究方法与思路。本文使用季度数据,选取了商品房销售额与地区生产总值之比作为因变量,以货币乘数、首套房首付比率、房地产开发企业国内贷款作为自变量,构建了自回归误差修正模型和固定效应的变截距面板模型,分别从全国和各地区两个角度,对比分析了各代表性金融杠杆变量对房地产泡沫水平的影响。结果显示,我国房地产市场存在局部性泡沫,且泡沫自身有一定的惯性。从全国平均水平来看,经济系统会自动消除三期前的34.7%的非均衡偏离误差。从各金融杠杆效应的影响系数整体来看,货币乘数的影响系数最大;货币乘数、首套房首付杠杆、因变量的自身滞后变量,在存在泡沫的地区,随地区生产总值对房地产的依赖程度的提高呈增强趋势;与以上变量相反,房地产开发企业国内贷款,则随地区生产总值对房地产的依赖程度的提高而呈减弱趋势。