行为金融学者通过大量实证发现市场上存在许多与传统金融理论相左的“异常”现象：规模、收益股价比、财务杠杆、账面市值比等公司特征变量对收益率有很强的解释力，并且相关性很强。因此，本文从挖掘影响股票收益率的因素入手，从市场异象的角度研究投资者情绪对股票收益率的影响。与以往研究不同的是本文首次在实证中引入个股投资者情绪指标，区别于以往的宏观情绪指标。文章首先从理论上阐述投资者情绪对股票收益率的影响机理。由于研究对象是我国的证券市场，而考虑到我国市场及投资者的特殊性，进一步分析了我国证券投资者的结构和情绪特点，及其对证券市场的实际影响。然后结合中国证券市场的实际情况，实证分析了国内股市的投资者情绪对股票收益率的影响，并得出结论：我国证券市场投资者情绪因素对股票收益率有一定的影响，两者之间是负相关的关系，也就是说投资者情绪越高的股票，往往其接下来的收益率越低，说明我国证券市场同样存在愚钱效应。个人投资者在进行投资时，由于他们的积极配置行为，财富往往是受损的，而如果采取与他们反向的投资策略则是明智的。这对于中国证券市场建设和投资者投资策略的选择都给与了有意义的启示。