在过去几年,随着一部分政策推出,中国股票市场加快了对外开放速度,国际股票市场对中国股票市场影响也随之增强。首先,本文通过分析文献得出国内外研究现状;然后从经济全球化、金融市场国际化、有效市场、行为金融学等金融理论得出当一国股票市场遭受动态冲击后对其他国家股票市场的影响的理论基础;最后选取中国和美国的8个股票指数建立面板向量自回归(PVAR)模型,主要通过脉冲响应函数分析当一国股市遭受剧烈波动时,对另外一个国家股市的动态冲击影响;再进一步对比中国股票市场处于牛市周期与熊市周期时,中美股市之间的动态冲击效应。结论如下:(1)滞后一期时,美国股指收益率是中国股指收益率的格兰杰因。(2)无论牛、熊市,美国股指收益率滞后一期对中国股票指数收益率都有影响,熊市影响更大。(3)脉冲响应函数显示:当中国股指遭到脉冲响应冲击时,全周期时对自身的影响时间为二期,牛市周期影响时间比熊市周期长;全周期时对美国股指的影响时间为二期,牛市周期影响时间长于熊市周期。(4)当美国股指遭受脉冲响应冲击时,全周期时对中国股指影响在第一期不到就结束,牛市周期第零期就结束,熊市周期大约影响在0.75期附近结束;对美国自身的影响无论牛市还是熊市在0.9期附近结束。(5)方差分解函数显示:无论是预测中国股指或美国股指的未来方差,大部分方差来源于自身,在第二期后保持不变。根据以上研究结论,本论文对中国股票市场参与者与监管者提出以下建议:(1)中国股票市场投资者需要随时关注全球股票市场波动情况;(2)国际股票市场遭受冲击时,监管者需要采取措施减弱对中国股票市场的影响;(3)股票市场参与者根据牛市与熊市的不同情况采取不同的交易策略;(4)监管者在牛市周期与熊市周期执行不同监管政策。