非公开发行已经成为上市公司首选的证券融资方式,对于解决企业资金困境、优化企业资产结构、促进企业发展、繁荣中国资本市场具有十分重要的意义。但在实际操作中,受政策、法规、部门规章甚至监管部门内部不成文规定的约束,非公开发行需要经过董事会决议、股东大会决议、相关部门审核、证监会发审委审核、证监会核准等步骤。冗长繁复的流程,使得非公开发行的融资效率十分低下,严重制约了企业的发展速度,不利于中国资本市场的繁荣发展。基于上述原因,上市公司非公开发行股票融资效率问题值得关注,如何尊重市场、简政放权、提高非公开发行效率值得探寻。本文阐述了我国上市公司非公开发行股票融资的现状,就非公开发行存在的低效现象进行了分析,对核准制下非公开发行制度存在的问题做了深入剖析,并结合将要推行的IPO注册制就如何提高非公开发行的融资效率提出了建议。