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东亚各经济体基本上都走外向型经济的发展道路,经济的高度外向化一方面促进了国民经济的高速增长,同时也导致了各经济体在外部冲击面前的异常脆弱。保持一定的外汇储备以维持正常的对外经济交往、防范和化解潜在的金融风险就显得非常重要。
东亚也历来是全球外汇储备的聚积区,但在金融危机前区内大多数发展中经济体都不同程度地存在着外汇储备的相对短缺,这也是东亚许多国家未能幸免于金融危机的重要原因。金融危机以后,这种状况发生了根本的变化,这时外汇储备的快速增长在东亚地区成为了一个普遍的现象,由此引起了国内外对东亚经济发展、外汇储备以及外汇政策的极大关注。这些问题随着美元2002年以来的持续贬值而变得更加敏感,一时间东亚外汇制度的改革和货币汇率的重估成了一个热门话题。东亚外汇储备的急剧增长也使外汇储备有效管理问题受到了同等的关切。
本文以东亚十个经济体为研究对象,并试图回答以下几个问题:东亚外汇储备近年来的变化趋势是怎样的,在亚洲金融危机以前和之后是否具有不同的特点?又是什么因素影响甚至是决定了东亚经济体外汇储备变化的这种趋势?外汇储备在各个不同时期的变动又对东亚地区经济发展产生了怎样的影响?规模庞大的外汇储备又如何进行有效管理?这些问题的研究有助于总结东亚经济发展的经验教训,厘清外汇储备与经济增长的关系,充分发挥外汇储备的功能,使之更加地为经济发展服务等方面,均具有非常重大的现实意义。
本文主要有以下创新:第一,建立外汇供求和汇率变动关系的基本模型,并将之运用到外汇储备变动研究中,在此基础上系统地分析和归纳了影响外汇储备变动的各个因素;第二,分析了东亚地区外汇储备在亚洲金融危机前后的变化状况,揭示了各经济体外汇储备变动的内在原因以及对同期经济发展造成的影响;第三,伴随危机以来东亚外汇储备增长外汇储备管理问题日益突出,本文也对东亚日本、韩国、香港与新加坡四个经济体的储备管理实践作了介绍,并重点对中国外汇储备管理进行了建设性思考。