改革开放三十多年来,我国经济得到了快速的增长,居民的消费储蓄行为也发生了巨大的转变。特别是自2000年以来我国居民最终消费支出更是每况愈下,消费率从2000年的62.3%一直跌到2009年的35.26%,降到历史最低水平几乎只有2000年的一半。消费需求对国内生产总值的贡献率由2000年的65.1%降低到2009年的45.4%,对国内生产总值的拉动从2000年的5.5个百分点降低至2009年的4.1个百分点。而与消费相对的储蓄率却一直保持在较高水平,20世纪90年代至今,我国储蓄率大体维持在38%至40%左右,而同期储蓄率同样较高的日本、韩国,其储蓄率则处于31%至32%左右。金融危机发生后,为扩大内需,国家采取了更加有力、更加市场化货币政策调控手段。但在频繁运用各种货币政策工具后调控效果仍不理想,居民消费率仍然不断下降。因此,本文选择从居民消费储蓄行为的视角,来探讨货币政策有效性的内在机理,这无疑具有重要的理论与现实意义。本文以先理论分析后实证检验的思路展开,首先回顾居民消费储蓄行为理论,为后续的理论分析奠定基础,再论述居民消费储蓄行为对货币政策的影响机制,然后从实际出发,分析中国居民消费储蓄行为的货币政策效应,最后用实证方法检验中国居民消费储蓄行为的货币政策效应,并根据实证结果提出提高我国货币政策有效性的政策建议。按照这个思路,本文运用VAR模型实证检验得到结论:微观主体特别是居民是货币政策传导机制中的重要枢纽,微观主体行为对货币政策的效果产生重要的影响;居民的最优化消费储蓄决策行为无法对货币政策信号做出灵敏的反应,居民消费储蓄决策行为中对货币政策的响应是储蓄强于消费。居民消费、储蓄与经济增长具有正向关系,且居民消费对经济增长的贡献度强于居民储蓄的贡献度。居民消费、储蓄与物价指数有负相关关系,且居民储蓄对物价指数的贡献度强于居民消费对其的贡献度。即如果中央银行宏观调控目标偏向经济增长,则应从提高货币政策信号对消费的影响出发,而如果中央银行宏观调控目标偏向稳定物价,则应从提高货币政策信号对储蓄的影响出发。