目前,中国改革开放的力度越来越大,伴随着改革开放的发展,我国经济发展也有所转变,目前已进入“新常态”局面,并且经济发展速度也在不断由高速向中高速转变。因此国家出台相关政策以应对此局面,特别制定了供给侧结构性改革战略,并根据此战略特别提出了“三去一降一补”五大任务。为了响应政策,并且应对当今经济大环境的危机,越来越多的国有企业采用合并的方式组成大规模且实力雄厚的企业,进而更好地发展。国有企业通过合并不断改善企业的结构,提升实力,提高企业价值,完成国有资产更好的发展。换股吸收合并是企业并购中常用的一种方式,因为采用以股换股的方式来达到并购目的,避免了大量现金流动影响企业的资金运作,不仅能提高合并成功率,还能使企业扩张业务、资源重组,有利于企业的长久发展。并且,钢铁行业是我国经济发展中一个必不可少的关键角色,是支撑我国经济的重要产业。在当今面临着产业过剩且经营困难的情况下,钢铁行业采用吸收合并的方式提高产业集中度,这种措施对于当今钢铁行业非常有意义,不仅优化了企业的资源配置,并且增加了企业的利润。结合近年来的研究发现,换股吸收合并可以给企业带来正向财富效应,提高企业的偿债能力及盈利水平,并且吸收合并也会促进国有企业在市场竞争中逐步扩大。本文以换股吸收合并的学术研究为理论基础,对宝钢换股吸收合并武钢这一经典案例进行了分析。首先对换股吸收这一理论的概念及特点进行了解释,阐述了换股吸收合并的理论基础,然后对宝钢和武钢换股吸收合并的案例进行了介绍,进而对此次宝钢和武钢换股吸收合并的动因及效应进行了分析。在动因分析时,本文从两方面进行了分析,一方面是采取换股吸收合并这种方式的动因,另一方面是宝钢和武钢合并的动因分析,通过两方面的分析得出了整体的动因。在效应分析时,通过对合并前后宝钢及武钢的各项财务及非财务指标的对比得出此次合并所产生的效应。通过对本案例的深入研究,总结了结论与启示,本文认为换股吸收合并首先减少了企业的融资压力,其次这种合并方式会给企业带来协同效应,最后也能使企业的经营业绩有所提高,增强企业的市场竞争力,同时也能保护股东权益。此次合并也可以为以后国企合并时,在选择合并方式以及合并后的整合上给予启示。本文一共分为五章。第一章是绪论部分,绪论部分主要是对本文的构成体系的介绍,首先介绍本次选题的研究背景及意义,其次通过查阅国内外的文献对关于本案例的合并方式进行了研究,得到国内外的研究现状,最后是对本文的研究内容及方法进行介绍,使读者对本文的脉络更加清晰。第二章是对换股吸收合并的理论概述,总结了换股吸收合并的概念及特点,介绍换股吸收合并的理论基础以及绩效评价方法。第三章是对宝武钢铁换股吸收合并的案例简介,首先介绍此次合并相关企业的基本概况。其次对合并过程进行了介绍,最后提出了宝武钢铁合并的相关问题。第四章是对宝武钢铁换股吸收合并的案例分析,对此次换股吸收合并的方式的特点、动因以及效应进行了分析。第五章是对本案例的总结,得出结论与启示。