中国和东盟地理位置毗邻,近些年两者经济发展活跃,均在区域经济中占有重要地位,并在世界经济市场上扮演着重要角色。自中国—东盟自贸区建立以来,中国与东盟的经济贸易联系不断加强。而股票市场又被称为是宏观经济的“晴雨表”,能反映宏观经济的状况,在此背景下,关于中国股票市场与东盟各主要股票市场间的联动性研究引起了一些学者的关注。本文在建立协整模型、VAR模型以及GARCH模型的基础上,通过研究股票指数、以及相应的收益率和波动率来讨论分析中国和东盟国家股票市场之间的联动性。文章首先对中国以及东盟国家股市指数以及收益率的数据进行描述性统计分析和比较分析,总结出数据的基本特征并以此为基础建立模型。然后通过建立协整模型对股票指数的对数数列进行长期均衡分析;利用向量自回归模型对由股票指数得到的对数收益率进行格兰杰因果检验、脉冲响应、方差分解等分析,以探讨中国与东盟国家股市收益率的联动性。为了体现中国与东盟股市联动性的动态变化趋势,又利用二元DCC-GARCH模型进行时变相关系数分析。本文实证研究的结果显示,随着中国与东盟各股票市场的不断发展,以及中国与东盟国家经贸联系的加强,中国与东盟各国股票市场的联动性不断增强。在整个观测时间段内,中国和新加坡股票市场之间的联动性最强,泰国和马来西亚次之,这说明中国对东盟股票市场存在一定的影响作用。DCC-GARCH模型的实证结果显示,美国次贷危机和2015年中国“股灾”,对中国和东盟股市波动率的联动性均产生了较大的影响。