中国证券市场经过20多年的发展取得了显著的成就,从市场自身运行方面,上市公司的质量在逐渐提高,股价对企业真实价值的反映也更加真实。而随着2005年股权分置改革政策的实施,私有股份的全流通为我国上市公司内部人交易提供了更多的机会。内部人交易的行为向外部投资者传递了拥有信息优势的内部人对信息的判断与利益的攫取过程,上市公司的业绩预告是对公司业绩前景的预估,外部投资者对待内部人交易与业绩预告的态度决定了内部人交易的影响效果。那么投资者情绪到底对内部人有什么影响呢?本文在概述内部人交易相关概念与回顾文献的基础上,以博弈理论分析投资者情绪与内部人交易的博弈作用,以股价累计超额收益为中心,运用事件研究法探究业绩预告日附近股价异常收益的变化。同时建立多元回归模型,引入投资者情绪指标、业绩预告与内部人增减持操作的次数,实证研究了投资者情绪与业绩预告对内部人交易的影响。基于本文的理论研究和实证结果,本文得到以下结论:首先,在不同市场趋势中内部人总是执行与外界情绪相反的买卖策略,内部人有可能是通过投资者情绪对股价的误判来获得异常收益;其次,业绩预告对公司的股价超额收益存在财富效应,业绩预告日附近买卖股票能够获得异常收益;最后,投资者情绪对内部人交易的影响与证券市场的走势正相关。针对以上结论,本文提出合理的政策含义。