Avinash D.Persaud在2001年提出与流动性相关的一个新概念——流动性黑洞,它是指金融市场流动性在短时间内骤然丧失的一种现象,其本质是流动性短缺危机的一种极端情况。近年来,流动性黑洞频频发生,如长期资产管理公司的破产、亚洲金融危机以及2007年由美国次贷危机引发的金融危机等,这些事件的发生引起众多学者对流动性黑洞问题的关注。鉴于此,本文着重分析流动性黑洞的形成机制,并分别从宏观和微观视角对流动性黑洞问题进行实证研究,然后提出防范流动性黑洞的政策建议。首先,本文在简要概述流动性黑洞的外在表现、度量和成因等基本问题的基础上,从资产负债表关联性渠道、同质化效应渠道、预期多米诺效应渠道和数学模型推导四个方面阐释流动性黑洞的形成机制。然后,分别从宏观和微观角度对流动性黑洞问题进行实证分析。宏观角度的实证研究利用若干国家银行机构外部资产和负债的相关数据分析金融机构间存在着显著的资产负债关联性,进而比较2008年金融危机前后的数据,得出流动性黑洞形成的结论;微观角度的实证研究选取中国证券市场上部分股票的大额交易数据,采用Hasbrouck向量自回归模型,从正反馈交易角度对中国证券市场上是否存在流动性黑洞进行实证检验,并对检验结果进行详细分析。最后,综述研究结论并从市场投资者多样化、风险管理评价体系及监管体系异质化等角度提出防范流动性黑洞发生的政策建议,然后指出本文研究的不足和展望。