并购重组能够在一定程度上形成企业发展的内生驱动力,现已成为促进实体经济增长和国家战略转移的主要方式。目前,我国企业重组市场持续火热,并购商誉规模屡创新高。然而,一旦目标公司业绩未达预期,虚高商誉将面临巨大的减值风险。2019年初,多家上市公司商誉集中爆雷,甚至有公司计提减值损失高达数十亿元,对市场造成巨大冲击。由虚高商誉和巨额减值风险引发的并购商誉泡沫不仅会导致公司业绩“一落千丈”,还可能扰乱资本市场秩序,引发重大金融风险。在此背景下,探索可能诱发并购商誉泡沫的各种因素,对于防范金融风险和促进并购市场健康发展具有重要作用。目前,鲜有文献关注董事特征在并购交易中发挥的作用,而董事成员在性别、年龄和职业经历等方面的差异会直接影响战略决策的效果。基于此,本文从合作—冲突的视角出发,探索董事会断裂带对并购商誉泡沫的影响。本文选取2007-2019年A股市场的并购事件,以存在超额商誉的上市公司为研究对象,实证检验了董事会断裂带对超额商誉及商誉减值的影响。研究发现:（1）董事会断裂带会引起超额商誉的增加,断裂带强度和断裂带距离均具有促进作用,这为断裂带是否影响内部治理提供了有力证据。进一步区分不同类型的董事会断裂带后发现,深层断裂带对超额商誉的影响大于浅层断裂带,这表明由性别、年龄形成的断裂带产生的影响较小,而基于学历、任期等认知特征形成的断裂带对超额商誉产生的影响更大。（2）董事会断裂带会增大商誉减值的可能性,可见董事会断裂带无法提升并购双方的整合效果和协同效应。（3）分析师跟踪能够缓解董事会断裂带对超额商誉的负向影响。分析师跟踪覆盖率和研报关注度越高,越能减轻断裂带的消极作用。本文的研究进一步打开了董事会治理结构对并购决策影响的黑箱,这对上市公司董事会构成、政府部门监管以及投资者理性决策具有重要启示:（1）公司在选聘董事时,应充分考虑成员个人特征和董事会整体特征的分布,尤其是代表认知水平和个人经验的深层特征,尽可能保持多样化的异质性特征。（2）政府部门可以提醒公司在选聘董事时避免断裂带过大,为上市公司营造更加有效的市场环境。（3）投资者可以初步判断是否存在断裂带及断裂的程度,规避潜在的投资风险。本文的创新点在于:（1）本文从董事会断裂带这一新视角出发,系统考察了董事会断裂带对超额商誉及商誉减值的影响,明确了董事会断裂带在并购中的阻碍作用。学术界较少研究并购商誉的影响因素,且相关研究通常将董事会视为整体或仅针对董事会的某一特征,本文以成员间合作—冲突的视角探讨了董事会断裂带对并购商誉泡沫的影响,为并购商誉及其减值提供了新的解释和经验证据。（2）本文从并购商誉泡沫的视角展开探索性研究,进一步打开了董事会治理结构对并购决策影响的黑箱,有效地揭示了董事会断裂带对超额商誉及其减值的促进作用。以往文献主要从创新战略、企业风险与跨国并购等角度考察董事会断裂带的影响,本文将董事会断裂带的经济后果拓展到并购商誉领域,为董事会治理研究提供了新的视角。（3）本文从分析师跟踪视角出发,探索抑制超额商誉的有效机制,揭示了分析师跟踪在减少超额商誉方面的积极作用。既有文献从单一视角探讨分析师跟踪对并购绩效的影响,或者研究分析师在代理成本和并购商誉规模之间的作用,较少关注分析师在董事会断裂带和超额商誉之间的调节效应,本文的研究结果为抑制虚高并购商誉提供了新的思路。