本文着眼于中观层面,以纺织业为例研究汇率变化对纺织业进出口产品价格的影响,进而探讨纺织业汇率不完全传递问题。鉴于以总体汇率水平衡量汇率变动对不同行业进出口贸易产品价格的影响存在偏差,本文首先以贸易份额为权重,测算出我国纺织业进出口名义有效汇率,并分析其差异。在此基础上通过构建面板数据模型和实地调研,检验我国纺织业汇率不完全传递效应,揭示汇率不完全传递的非对称性问题,并分析其原因。通过本文研究得出如下结论:1.本文按照贸易份额加权计算的纺织业进口和出口人民币名义有效汇率指数与官方公布的人民币名义有效汇率指数变化趋势基本一致,都呈现出渐进升值的态势,但也存在明显差别。原因在于纺织业产业结构变化和总体产业结构的变化并不一致,导致各贸易伙伴国货币在名义有效货币篮子中的权重存在较大差异。2.中国纺织业进口和出口贸易中存在汇率不完全传递效应,并体现出明显的非对称性。表现为,进口贸易和出口贸易的汇率传递系数的绝对值都小于1,并且进口贸易汇率传递系数的绝对值大于出口贸易,表明进口贸易的汇率传递程度大于出口贸易。同时,由于汇率传递系数的绝对值小于1,内生出汇率升值和贬值对汇率传递程度影响的非对称性,汇率传递的不平衡程度取决于汇率传递系数的符号及计价货币的选择。3.中国纺织业处于全球纺织产业链的低端,纺织品出口以中低端、高劳动密集型产品为主,产品差异化程度低,需求价格弹性大,纺织品出口价格提高会导致国外订单流失。为维持市场份额,中国纺织企业通过主动吸收大部分汇率波动,以维持低价格竞争优势。同时,由于中国纺织业进口主要以纺织原料、高档纤维和服装面料以及先进工艺和核心技术为主。但国家对棉花、羊毛、化纤等纺织原料的进口实行配额或进口许可管理,即使人民币升值,纺织企业也无法充分运用国外低成本资源。而高档纺织原料及高新技术的定价权掌握在国外出口商手中,中国企业也无法从汇率升值中受益。所以,中国纺织企业很难通过灵活调整进口和出口以抵消汇率风险。4.通过对典型企业的实地调研发现,企业异质性特征决定了企业对外贸易市场结构存在差异。近年来随着贸易伙伴的变化,纺织企业对外贸易市场结构也发生变化,体现为企业与发展中国家的贸易往来不断增加,这种变化趋势有利于增强中国纺织企业在对外贸易中的话语权,增强中国企业处置汇率风险的主动权。但是,当前样本企业在对外贸易中使用人民币计价结算的比例仍较低,不利于中国企业在国际贸易中向贸易伙伴转嫁汇率风险。调查发现,样本企业在产品定价中主要通过调整利润率的方式应对汇率波动,样本企业的依市定价能力决定了企业吸收汇率波动的程度,企业还会根据自身的市场力积极以其他措施弥补汇率波动的影响基于以上结论,本文从4个方面提出相应政策建议。一是纺织企业应加快转型升级,提高产品差异化程度,增强在国际市场上的市场力;二是加强企业间合作提高对外贸易市场份额;三是促进人民币在纺织品对外贸易计价结算中的使用;四是探索和运用规避汇率波动风险的国际贸易结算操作措施。