改革开放的数十年来,中国经济以平均每年近10%的水平快速上升,经济增长势头强劲。经济的增长及国内稳定的政治环境,使得国际热钱在2005年中国汇改后大规模流入进行套利。这一现象一直持续到了 2014年,进入2014年后,中国宏观经济环境的变化,从经济的持续低位运行,人民币汇率不再维持单边升值、股市泡沫破裂以及全球金融环境的变化,美国经济逐渐开始复苏,2014年10月美国退出持续6年的量化宽松货币政策,中美利差倒挂开始缩小。在这一系列过程中,中国外汇储备也由之前的快速增加转变为缓慢下降。由此可以看出国际热钱在2014年左右开始撤离中国,并给金融市场稳定带来了不小的冲击。针对这一问题,本文以股市波动为例考察了国际热钱的流动对于我国金融安全的影响。本文从热钱的定义、基本特征出发,分析了热钱在国际上流动的理论,紧接着又列举了近代热钱大规模流动引起的地区金融危机实例。其次,运用直接法和间接法对进出中国的热钱规模进行测算。测算得出以2014年5月为转折点,之前年份热钱流动整体上呈现出流入的态势,之后热钱开始大规模撤离国内。之后,在实证研究部分,选取向量自回归(VAR)模型,运用Granger检验、脉冲响应分析、方差分解分析来考察热钱的流动对于我国股市波动的影响。本文的研究结果,热钱流动和股票指数的变动之间不存在因果关系,热钱的流进流出并不会影响股市波动,股市波动也不会引起热钱流动变化。股市上证综指的剧烈波动有超过5%的因素与热钱流动有关,接近90%的原因与股票市场自身信息的出现有关。最后针对国际热钱大规模进出我国的现状,作者提出自己的政策建议来应对。