创业板上市公司高管激励与公司成长性关系研究

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我国创业板2009年10月30日正式开设,直至今日,已经历了 7年多跌岩起伏的发展历程。当前,我国经济发展的关键因素之一就是促进经济转型和产业结构升级,创业板市场在助推我国经济快速增长方面起着重要的作用。众所周知,创业板市场最大的特殊性就在于其上市公司具有高成长性。影响公司成长的关键因素之一是人力资本价值效用的发挥,而这又取决于公司的激励机制。高管的人力资本发挥对于公司成长性起着十分重要的作用。探讨高管激励对创业板公司成长性的影响,对于正确利用高管激励机制促进公司健康成长具有重要的意义。本文以创业板上市公司成长性为研究出发点,选取我国创业板市场2012-2015年间上市公司数据作为样本进行实证研究。首先,论文回顾了国内外学者的相关文献,分析了我国创业板上市公司的现状,通过委托代理理论等进行分析,提出研究的假设。其次,对变量进行设计,选择托宾Q值来衡量公司成长性,将高管激励细分,通过构建三个回归模型,分别从人均货币薪酬、高管货币薪酬差距、高管获酬率、高管持股比例、高管权益薪酬、高管权益薪酬差距、高管持股率、控制权激励强度、声誉激励强度九个维度研究高管激励是否对成长性起作用,利用SPSS统计软件,进行描述性统计分析、相关性分析、回归分析。为保证回归结果的可靠性加入了稳健性检验。实证结果表明:在创业板上市公司中,货币薪酬中薪酬高低对公司成长起主要作用,且薪酬越高,越能激励高管:给予高管的权益薪酬越高,且持股的高管越多,则对公司成长越有利。而高管所持公司股票比例越大,对公司的成长越不利。高管货币薪酬差距对成长性存在一定的正向影响,而权益薪酬差距则相反。高管控制权激励与公司成长性关系性不大,高管声誉激励与公司成长性呈负向影响。最后对实证研究进行总结并提出一定的建议。
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