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理论的诞生离不开诞生地的市场环境,西方派现政策理论体系的形成有其特殊的历史背景,这些历史背景决定了西方上市公司的市场行为。中国证券市场环境由于缺乏对控股股东和管理层的约束,因此,派现政策中的代理成本理论在中国并不适用;此外,中国与美国税收制度的不同,造成了税收效应理论和顾客效应理论在中国缺乏实用价值;“一鸟在手”理论,在用友软件和佛山照明的高派现面前,也受到了我国学者们的批评。当西方派现政策理论在中国失效的情况下,本文试图借鉴国外理论的研究思路和方法,通过分析中国的证券市场环境来探索中国派现政策的驱